最近几天股市涨的有点好，周围很多小伙伴又开始问，牛市是不是快来了？现在可以入场么？
今天我们要阅读的《投资要义》，将为大家解决这个问题。
本书写于2017年，作者刘诚，有10年投资经验。
雪球大v——微光破晓。现任北京木愚投资总经理。
他擅长根据各类投资产品的特点，进行组合配置，以低风险获取稳定的长期收益。
其核心投资理念“低估值，分散化，走遍天下都不怕”对很多人的投资体系建立都有很深的影响。
什么是估值？又如何进行组合配置呢？相信大家都很想知道这样一种低风险还能获取稳定收益的方法。
从这周起，我们就一起来阅读这本书吧～
1
掌握2个指标，3种投资品
就可以完成一套“低估值，分散化”的投资组合
作者呢，将投资分为三个层级。
第一层级：系统性机会与系统性风险的识别。其实就是判断什么时候可以入场投资。这一层级，决定了我们能不能赚钱
第二层级：资产配置与动态再平衡。也就是选择哪些类型的资产进行投资，比例如何调配。这一层级，决定了我们能不能安全、持久地赚钱。
第三层级：投资工具的使用。就是介绍各种投资品的特点，以及如何进行投资啦～这一层级，决定了我们能赚多少钱。
全书呢，也是分为这三个部分逐一讲解。
聪明的小伙伴应该看出来了，第2层级和第3层级其实相互融合。资产配置是理论基础，而只有理解投资工具，才能更好地理解并做好资产配置。
另外，作者在书中几乎讲了所有的投资品种，其中很多品种对于我们一般人而言难度较大，我们其实只要掌握3种投资品，就能够完成一套“低估值，分散化”的投资组合啦～对于普通人足足足够了～
所以呢，我在解读这本书时，会挑选这3种投资品，并把它们和资产配置的内容融合在一起。带着大家学会判断何时入场，3种最常见的投资品的投资方法，以及如何用3种投资品做出一套资产配置方案。
这一篇文章，我们就先来看第一个问题，也是我们最常遇到的问题：现在可以入场么？
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我们能在正确的时间入场么？
稍微了解中国股市的人都知道，中国股市是一个涨起来像疯牛，很快就一飞冲天；跌起来像瀑布，还是遮天蔽日的那种，跌跌不休好像永无止尽，让你看不到希望。
看个图，大家肯定更好理解。
这是上证A股的走势图。
啥是上证A股？简单理解，就是上海市场的所有股票组合起来的一组股票，他的涨跌可以近似地代表中国股市的涨跌。
从他的涨跌图中，我们可以明显的看到，2007年一飞冲天，2008年开始飞流直下，后面几年又低跌不休；从2015年又开始一波快速上涨，后来又重复历史。
相信大家都希望自己能在A点入场，在B点出场，想想就爽歪歪～
但事实上呢？在2007年，a股新增开户数达到历史高点。
2015年，同样如此。
可见，事实完全与我们期待的相反。在高点入场人数大大增加，在理应入场的低点，入场人数却大大减少。
这其实是我们人类的天性在作祟，太容易根据眼前的情况去判断未来。当看到股市开始上涨时，会犹豫要不要进场，但当他持续上涨一段时间，就慢慢被这种涨势所欺骗，觉着它会一直这么涨下去，至少在短期内如此，进而开始害怕自己错过这个暴富的机会，然后就迫不及待入场啦～
而在下跌时也是如此，一开始下跌，可能还觉着很快就会涨回来，但持续跌1年、2年，就逐渐开始恐慌，害怕会一直这么跌下去，甚至对市场失去期望，觉着再也不会涨了。
事实上，股市是一个周期性市场，就像月亮的圆缺变化一样，有涨必有跌，有跌必有涨，涨久必跌，跌久必涨。
当市场持续暴涨后，股市有整体下跌的风险，这也就是所谓的系统性风险；当市场持续下跌后，股市有整体上涨的机会，也就是所谓的系统性机会。
没有人能同时准确判断a点和b点，但我们可以利用市场的指标，帮助我们规避人性的弱点，识别风险和机会，在相对低点入场，在相对高点出场，赚得自己能赚到的收益。
3
如何才能在正确的时间入场？
股市是所有股票的组合，所以，想要判断股市的是否具有投资的机会，和判断一只股票是否具有投资机会是一样的道理。
股票是上市公司的所有权，上市公司的本质不是上市，而是公司！证券市场只不过是一个让大家投资公司更加方便的平台而已。
一家上市公司就是一个生意，全聚德和我们楼下的小饭馆没有区别，丽思卡尔顿酒店与学校门口的钟点房也没有区别。
这么看来，判断一只股票是否有投资价值，其实就是判断一个生意是否有投资价值嘛～
我们要看的就是，我们的支付价格——也就是股价，对比生意的价值——也就是公司的内在价值，是不是划算的。
我们支付的价格这个很好理解。那公司的内在价值要怎么估算呢？
有两种方法：
第一种，看公司未来能赚多少钱，赚得越多当然越值钱。也称作“经营价值”。
假设我们现在想要投资一家扫地机器人制造公司，现在有铁花花和金花花供我们选择
铁花花一年能赚200万，投资价格1000万。
金花花一年能赚100万，投资价格1000万。
我们会投资哪家公司呢？
很明显，是铁花花嘛，赚钱能力更强，他的内在价值就更高啊～“金花花”呢，光名字好听了～
我们需要支付的价格却同样是1000万。
这其实就是 市盈率PE估值法了。市盈率PE=市值/净利润。
所谓市值就是，把一整家公司买下来需要支付的价格。对照上面的例子，两家公司的“市值”都是1000万。净利润呢，就是赚到的钱减去各种成本之后剩下的钱。对照上面的例子，铁花花公司一年的净利润是200万。
也就是说，市盈率PE=买下公司需要的钱/每年能赚到的钱这不就是回本年限吗？一家公司的PE越小，说明回本年限越短，越具有投资价值。铁花花的pe=1000/200=5；金花花的pe=1000/100=10；铁花花完胜！
第二种，看公司现在能卖多少钱。也称作“清算价值”。我们假设买了一家公司，万一他经营能力不行，要转手卖出，这时就要看他所有的资产值多少钱了。依然是铁花花和金花花，铁花花的厂房、设备等等能卖1000万，投资价格1000万。金花花的厂房、设备等等能卖500万，投资价格1000万。
很明显，相对投资价格，买铁花花更划算。这就是市净率估值法啦～
实际中呢，这个清算价值可以用公司的净资产替代，市净率PB=市值/净资产
市值和上面的一样，是把一整家公司买下来需要支付的价格。而所谓净资产，就是指属于公司自己的资产。
也就是说，市净率PB=买下公司需要的钱/属于公司自己的资产。所以，一家公司的PB越小，代表这家公司的价格越低，越具有投资价值。
一家公司可以用pe和pb估值，股市是很多家公司的组合，也可以用pe和pb进行估值。
pe、pb越高，市场越贵；pe、pb越低，市场越便宜。
究竟是不是这样呢？具体的数值又是多少呢？我们来看看～
图中显示了上证指数的历史市盈率，我们可以看到，市盈率在10倍到60倍之间波动。市盈率的高低和市场涨跌又明显的相关性。市盈率越高，未来越容易下跌，市盈率越低，未来越容易上涨。
这个图呢，则是历史市净率和上证指数的关系，我们可以看到，市净率在1倍到7倍之间波动。市净率的高低与市场涨跌也有明显的相关性，市净率越高，指数未来越容易下跌，市净率越低，指数未来越容易上涨。
通过以上数据，我们可以得出：
1、当市场整体市盈率低于10倍时，就是明确的系统性机会；当市场整体市盈率超过20倍时，就是明确的系统性风险。
2、当市场整体市净率在1倍附近时，就是明确的系统性机会；当市场整体市净率超过2倍时，就是明确的系统性风险。
这是作者给出的指标，还有其他的辅助指标，我之前有2篇文章专门讨论过这个问题，道理都是一样哒～大家可以结合来看。
4、当下最好的选择
最后，作者的一段话，我觉着非常重要，原话分享给大家。
我们根绝估值来判断系统性机会与风险，并不是为了预测未来的走势，而是为了做出当下最好的选择。当我们在估值很低时进入一个市场，它未来有可能继续下跌，也可能持续几年不涨不跌，反之亦然。
事实上，我们几乎不可能买在最低点，更不可能买在上涨前夜；我们也不能可能卖在最高点，更不可能卖在下跌前夜。然而即便如此，我们依然应该选择估值足够低时进入市场，在估值足够高时退出市场，因为这就是“当下最好的选择”——我们不知道未来去往何方，但必须知道自己身在何处！
下一期将会和大家一起看看作者投资股票的方法～
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