长期来看，投资业绩与独立思考的成果紧密相关。因此，在投资决策之前，我们需要以事实和数据为基础，按照一定的结构和顺序逐步论证自己的投资逻辑。
一旦将投资逻辑梳理得清晰明了，自己在投资过程中就不易受非核心因素的干扰而动摇，而且与他人交流时也大有裨益。基于条理清晰的逻辑，他人更容易接纳自己提出的论点，即使有异议，也能从论据入手，同样以事实和数据进行反驳。这样的讨论对双方而言都将更有意义。那么，如何才能形成具有说服力的投资逻辑？
首先，需要在思考和讨论的过程中提出明确的、合适的论点。论点即当下需要讨论的议题，好的论点往往能帮助提升投资者的长期收益。比如“跌破40元的天齐锂业应该越跌越买”这一主张，我们可通过层层推演，最终得到肯定或否定的结论，从而指导资产配置行为。相反，坏的论点却像饭桌上的闲聊，夸夸其谈而缺少实用价值。比如“我认为周黑鸭的鸭脖子太辣了。
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其次，需要时刻围绕着论点展开论述，偏离论点的信息堆砌等同于浪费时间。比如在讨论“跌破40元的天齐锂业是否应该越跌越买”的问题时，如果发散思维去谈论“不买天齐又会怎样？”、“最近食品饮料行业的机会更大些”等话题，即使展开的逻辑有条有理，方向一旦跑偏了，就会白白浪费脑力及时间的机会成本，且对原论点的分析徒劳无功。
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第三步，需要以事实和数据为基础展开论据的阐述。正确统计且具有及时性的定量数据能够明显增强论据的说服力，例如使用新能源汽车销量的同比及环比数据、各大矿山的扩产计划、企业运营指标的同比变化情况及横向比较等进行分析。
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第四步，根据论据的重要程度进行筛选，以足量的论据搭建起令人信服的逻辑框架。这个过程就像搭积木，单独一个根基难以支撑整座大厦，而当有力的根基增加到三至五根，整座建筑便能获得稳固的支撑。
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第五步，搭建好逻辑框架后，还需不断优化层级间的逻辑性。有时候，论据与论点之间、事实和数据与论据之间并没有很强的逻辑关系，这就需要寻找更多合理的新信息进行修正，直至达到言之有物、充分论证的效果。
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最后一步，需要进行反向推导，验证逻辑的关联关系。通过前五步的努力，我们已努力为论点提供充分的解释，但逻辑间的关系可能依然存在问题，例如论据1是事实1的充分条件，但事实1却只是论据1的必要条件。因此，我们需要转换思考的角度，尝试找出其中的薄弱及矛盾之处，并对逻辑结构加以修正。
前五个步骤以论点为起点、自上而下地展开分析，而最后一步则完全相反，需要以事实和数据为出发点，提炼出论据，而后提炼出主张。唯有经过上下往复的思维检验，形成的投资逻辑才会具有强大的说服力。
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此外需要注意，上述介绍的方法只是一种常见的分析手段，实际运用中还可以与多种类型的分析框架相结合。不过，即使是基于同样的事实和数据，不同的投资者也有可能得出不一样的投资逻辑，因为最终形成的投资逻辑还与思考能力、商业洞察力等因素相关。虽然投资的判断不可能永远正确，但若能坚持基于严谨的投资逻辑进行决策，定能在价值投资的康庄大道上实现事半功倍的效果。
刺猬偷腥
2018年8月13日
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