10月中旬，美国 SEC批准STO项目合法化，在IC0受到“信仰危机”的情况下，面对各国监管日趋严格，这道指令让STO 如严冬的一簇炭火，给需要融资的区块链项目和项目的投资人带来了希望。但STO究竟能否带来区块链的春天？它到底有什么优势？又解决了哪些问题？面临着哪些期望和挑战？
DRC日前举办了“4晚8个专家”的STO专题分享会，从监管政策、法律合规、可操作性、适用范围、技术标准、产业布局等多方面就STO进行了深度探讨，带您一次读懂STO！
专题分享一
陈云峰：STO的法律合规性分析
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目前各国对于区块链、数字货币、数字资产、STO，监管态度都是不一致的。美国常见的三个豁免注册条例包括：Reg D 、Reg S 、Reg A。其中，STO项目按照Reg A 发行获批成功率较低，更多的要基于Reg D、Reg S 两个项下发行。
中国企业可以通过VIE实现STO，一般架构是：
境内创始人和境外投资人同时持股，在开曼注册离岸公司，通过开曼公司发行ST并在ST交易所流转，开曼公司再通过100%控股香港公司，进而在境内设立外商独资公司，控制境内运营公司。
专题分享二
李刚强：STO是否带来区块链的春天？
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STO是ICO山穷水尽、金融证券化市场落入困局的产物。在传统金融市场中，全球最好、最优质的资产都面临着最差的流通性，对于其他资产，更加容易遇到流通性的问题。ICO解决了退出时间长、上市概率低的问题，它是股权众筹在币圈找到新的出路，但本质上是天使项目，项目质量难以支撑价值，从价值投资来看，必然不可持续。两者结合就形成了目前STO的解决方案。
但STO仍存诸多障碍，如发行时间长、成本高；监管下的STO项目有底层资产作为价值衡量标尺，会造成财富效应减少，降低吸引力。即便STO是一种新的解决方案，在短期内，也不能对STO将带来区块链春天抱有过多幻想。
专题分享三
谷燕西:STO会成为取代股票的融资方式
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就目前来看，STO很可能就是“一场游戏一场梦”。项目方在准备选择STO作为融资方式时，需要从项目发展阶段、投资者选择、投行选择等多维度谨慎选择和考量。
虽然目前STO存在诸多不可行性，但STO的发展前景还是非常好的，任何事物发展都会有一定的过程，未来STO或许将会取代股票成为主要的融资工具，企业依旧需要研究STO，并在企业战略制定中对STO加以考虑，以便当STO成为趋势时，能够采用STO方式进行全球范围的融资。
专题分享四
Alan Lee：
新加坡是发行security token的绝佳选择
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在新加坡发行STO采用的“基金结构方式”减少了欺诈的可能性，并且所有权有监管的保护和承认，通过定期的会计和审计使始终符合监管，从而减少了洗钱和恐怖主义融资的风险。
对于能产生定期收入、具有正现金流量的企业、会持续增长的企业，如房地产企业，可以采用这种方式在新加坡发行STO，但不建议创业型企业。
专题分享五
魏然：八维资本ST产业布局逻辑
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按照金融发展的逻辑，tokenization of security会让token的金融属性更多维，未来随着监管技术的发展，将把不同国家的法律规则变成技术上的合规层，而且跨国的监管协同也会出现。
Security Token的产业链包括发行平台及标准、支付平台和稳定币、交易所、KYC、咨询服务公司、流动性提供者等等。其中最主要的参与者是项目方、发行平台，ST交易所。
八维将ST全流程总结为：一个合规的STO，需要由一个合法的主体公司发行一个合法的ST，再让合适的人在合规的平台交易ST。
梳理整个流程，从Pre－STO（STO前）到Issuance（发行）再到Lifecycle－management（全流程管理），八维找到各个环节的关卡，再找到在这些关卡提供服务的头部项目，投资于他们。
专题分享六
黄峤濛：
浅谈Hashgard提出的STO的技术标准TAMT
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STO真正走向成熟还需要监管系统性的进行基础设施的架构。在资产上链过程中，目前还存在很多问题，比如通过传统的SPV方式，大部分资产还无法上链。
承载STO的区块链可能会是联盟链性质的。因为ST是受监管的证券，交易本身需要通过一个超级节点来监控，STO的区块链可能需要实名制。
在对STO深入的研究了解后，Hashgard发布了来自中国团队的首个STO标准——TAMT，其具有充分利用现有的数字资产、节省合规成本、组合数字资产与STO通证等特点，适用于发行私募投资基金、稳定币、ETF/SDR等应用场景。
专题分享七
哈希未来贾英昊、哈希研究院院长江泽武：
资产上链与STO：通证化与证券化的异同
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资产上链通证是以所有权为抵押的消费型通证，持有者可以享受消费、收益、所有权，区别于ICO和STO。资产上链通证获得了ICO所不具有的有真实资产抵押的优势，也具备STO所不具备的消费型通证治理成本低、参与门槛低的优势，增加了区块链与实体经济碰撞的想象空间。
历时4个月，哈希未来打造出了“以太坊资产上链ERC1540协议”，主要内容包括如何实现资产上链，以及发行资产Key的形态。ERC1540是第一种将实物世界里面的资产所有权定义成一种Asset Token形式的智能合约。通过资产上链ERC1540协议，能够让交易成本几乎为零，能促进全社会资产配置达到最优状态。
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