相信在很多小伙伴的认知当中，“资产配置”是富人阶层的专有名词，很难联想到资产配置与我们小老百姓有什么毛线关系。
但其实说的通俗点，资产配置就是我们将富余的钱分成若干份，从众多的投资品种中挑选出自己钟意的数个品种，最终构建一个合理的投资组合，以达到财富保值增值的目的。
下面我们来看张图：
图1
图1展示的是1974-1983年期间，美国91支大型退休基金的业绩数据，可以看到资产配置对投资收益的贡献度达到90%以上。
换句话说，从长远看，大约90%的投资收益都是来自于科学合理的资产配置。
所以只要你对投资理财感兴趣，那么资产配置是你绕不过去的坎，那资产配置如此重要，是不是非常高深莫测呢？不用担心，大时代君会将资产配置中最干货的内容用最白话的方式跟小伙伴们分享，只要学习完以下几点核心内容，就能让你的资产配置能力超越80%的人！
一、资产收益三要素
资产总收益=资产的自身产出+通货膨胀贡献的名义价格增长+资产相对价格的波动----（1）
看上去有点太学术，让我们来看该公式在真实生活中的一个简化模型：
小明2016年年初花了100元钱买了一只母鸡（嗯，绝世好鸡就是这么傲娇），这只母鸡每个月都会产5个蛋，一年后总共可以产60个蛋，一年后这只鸡在市场上的价格是102元，当年的通胀率是3%，假设这一年当中都是散养，没有额外投入，请计算这只绝世好鸡给小明带来的总收益是多少？其中自身产出的收益是多少？通货膨胀贡献的名义价格增长是多少？母鸡相对价格的变动贡献的收益又是多少？
显而易见
母鸡就是小明配置的资产
母鸡带来的总收益=60个蛋+2元；
自身产出的收益=60个蛋；
截至目前我想大家都不会有任何疑问；
那么剩下的2元，我们到底要如何去看待它呢？
因为当年的通货膨胀率=3%，即年末103元的购买力=年初100元的购买力；
所以
通货膨胀贡献的名义价格增长=103-100=3元
这种名义价格的增长，是由于货币量的过量供给导致货币自身购买力的下降，与人的主观意志和偏好无关，也就是说作为一个理性人，年初那个100元卖你鸡的大婶，只有在年末的时候卖你103元，才能获得跟年初同样的购买力，她的财富才能保值。
那为什么在这个案例当中，本来值103元的鸡只卖出了102元的价呢？这只傲娇的鸡变得不那么傲娇了呢？
因为在这一年，某某养生栏目说，兔肉的营养更好，买鸡回去煲汤的人少了，买兔的人多了起来，总之由于种种种种奇葩的原因，最终导致了母鸡的供给关系发生了变化，这只鸡在市场上只能卖出102元的价格。
那么，相对价格的波动带来的收益=102-100-3=-1元。
小结：
资产总收益=资产自身产出+资产名义价格的变动；
而资产名义价格的变动又可以分解成以下两部分：
1）通货膨胀这一客观因素导致的名义价格增长
2）市场主观因素（贪婪、恐惧等）导致的供给关系变化所产生的相对价格波动
即资产收益三要素：1）自身产出大小2）通货膨胀率3）相对价格变动
二、各类资产历史资产回报率
1）物出钱类资产
该类资产同时受到资产收益三要素影响，既有自身产出，名义价格会随着货币贬值而增加，
例如股票：
自身产出是每年的净利润；良性通货膨胀会促使股价上涨（公司的有形资产随着货币贬值而增值）；同一天的公司的股价可能出现大幅波动
2）钱生钱类（投入是货币，产出也是货币）
这类资产同时受到资产收益三要素影响
例如债券:
自身产出就是债券约定的利息，通货膨胀无法为其贡献名义价格（无法抵御通货膨胀），债券的市场价格并不一直等于票面价格。
3）物品类
这类资产没有自身产出，主要依靠自身名义价格的增长，同时受到通货膨胀和相对价格的影响。
例如：黄金、艺术品
下面我们就来看看这三类资产在过去200年间带来的回报：
图2
图2为1801年~2001年这200年间美国市场上四类资产扣除通货膨胀因素后的总回报率走势图。图中的横坐标代表年份，纵坐标的数值可以简单的理解为购买力。
以黄金为例进行说明，如果你的先辈在1801年买了1美元的黄金，那么200年后，这1美元的黄金在扣除通货膨胀的影响后，拥有1.95美金的购买力。而1801年的1美金，如果不做投资，到了2001年，当年的1美金只剩下0.06元的购买力。
可以看出在非常长的一个经济周期当中，以股票为代表的物生钱类的资产的收益率要远远跑赢其他类资产，那这到底是为什么呢？在一开始就有讲到资产的收益主要受三个因素影响，下面我们就采用量化分析的方式，去看看它们是如何发挥作用的！
三、资产三要素对资产收益的影响
首先，我们以黄金这类物品资产近70年价格变化，来说明资产相对价格在长周期内对资产总收益的影响程度。
黄金没有自身产出，所以只需要考虑通货膨胀及黄金相对价格这两个因素：
从图2货币购买力的走势，可以看出从1930年至2001这70年间，美金贬值了(1/0.05)20倍，
也就是说通货膨胀为黄金的价格贡献了20倍的名义价格，而黄金价格总涨幅为40倍，不难推算出价格波动因素为资产收益只贡献了2倍左右，换算成年化收益如下表：
表1
可以看出价格的波动对资产收益的影响还不到20%（1%/5.41%）
通货膨胀的影响是黄金自身价格波动影响的5倍多.
而从图2中可以看到股票总体收益远远跑赢债券资产，因为从长期来看，股票的自身产生要远远高于债券类资产。
通过量化分析，可以看出，在足够长的投资周期中，资产自身产出大小以及是否能抵御通货膨胀构成了影响资产收益的主要因素，资产相对价格的变动反而显得不那么重要。
以上三个段落我们集中围绕资产的收益进行了展开剖析，但资产收益是我们做资产配置的唯一衡量标准吗？下面我们就来看看，影响资产组合决策的其他要素。
四、影响资产组合决策的三要素
下面我们一起来看生活中的两个案例：
1）小明同学大专毕业了，需要找工作，现在有两份工作供他选择，一个是室内装潢，负责粉刷，一个月工资8000，但有患职业病的风险；一个是普通操作工5000，但没有潜在职业病风险，如果你是小明，你会选择哪个呢？
我想有很多人宁愿少赚点，也不会去干室内装潢对吗？
2）你现在手上有420W的资金，现在我告诉你有一个98%概率赚钱的生意，年化30%，资金门槛400W，4年的封闭期，但你儿子明年就要留学，光学费20W/年，请问你会投资吗？
我想面对这么好的投资机会，大部分人也只能选择放弃吧？
是的，在做资产配置的时候，不光光要考虑投资回报率，也会衡量这笔投资的潜在风险和流动性；
小结：最佳的资产组合一定是综合考量了风险、收益、流动性后的资产组合，而不是简单追求高收益的资产组合
五、如何提升资产配置的段位？
我们试着从资产配置的三要素入手，找到提升我们资产配置能力的法门。
1）流动性方面
大部分人在做资产配置时，更多的是将某类资产在1-2年内价格的涨跌幅度作为决策依据。
但一个众所周知的事实是，资产相对价格的短期波动是很难预测的，相对于自身产出和通货膨胀水平，判断出某类资产的相对价格走势的可控性极低！
更为重要的是，我们通过上面的学习，已经知道了一个非常重要的结论：
在一个较长的投资周期当中，价格的相对波动对收益的影响要远远小于自身产出和通货膨胀，而物生钱类资产在这两种因素中有着巨大的优势
所以我的建议是：
只拿长期闲置的钱用来配置物生钱类资产，以长远的眼光看待投资，通过“牺牲”流动性，提高长期收益的确定性，而不是抱着一夜暴富的心态进行投机。
2）风险度方面
关于风险的话题中有一个永恒的话题：到底应该是把鸡蛋放在不同的篮子里还是把鸡蛋放在一个篮子里好好看护。
我们知道在考察一类资产是否值得配置时，有着三个维度要去考察，所以在现实决策当中，并不是所有的投资机会都能非常明显的比较出优劣。
所以，关于到底是应该风险还是集中投资，我的建议是：
当某个投资机会明显的优于其他投资机会的时候，集中比盲目分散好。
当同时面对数个熟悉，又无法轻易分出优劣的投资机会时分散要比集中要好。
理性集中是因为比得清；理性分散是因为比不清；集中与分散不是关键，理性决策才是关键！
3）收益率方面
机会在大多数时候总是非常公平的出现在每个人面前，只是有些人能够看到并把握住，而有些人由于自身知识的局限，只能当睁眼瞎或者眼睁睁看着机会溜走，所以在收益率方面，我的建议是：不断学习，让自己能看到更多的投机机会，从而提升自己的机会成本，比如长投网就是一个很不错的选择。
最后，留个问题供大家思考和讨论：
根据飞泥的资产配置理论，在长周期的投资过程中，股票的相对价格对总体收益率的贡献占比很小，而资产自身产出能力的重要性要远远高于价格波动，那么是不是可以得出另一个推论：根据盈利收益率的大小进行指数基金的选择（螺丝钉初级课的策略）在长期来看是要优于指数温度的？（指数温度的原理是根据一个指数当前PE和PB在一个经济周期内的价格区间的相对位置来进行决策的，其实这个思路就是盯住了资产相对价格的波动；）
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