每天和你一起学财报，这里是“超级数字力 x 不读财报就出局”。
今天学习五大数字力中“现金流量”模块的第二个指标：平均收现天数。
由于公司在经营过程中，一般都不是一手交钱一手交货，这样在公司的流动资产中，就会出现“应收款项”这么一项资产。
如果“应收款项”收回得比较快，公司资金的使用效率就高，就能给公司的运行提供良好的现金流。也就是说回收现金天数越短越好。考虑到很多行业有淡季和旺季，而且下游企业购买方回款速度也可能会有周期性和不确定性，因此在这个指标就是使用一年的平均水平，即“平均收现天数”。
在财报中“平均收现天数”与“应收款项”有关，应收款项相应的指标反映的是公司的经营能力，这个指标通常又以“应收款项周转天数”出现了“经营能力”模块中，这也说明三大报表中的各项指标是环环相扣，紧密相关的。
要计算“平均收现天数”（即应收款周转天数），需要先计算出“应收款周转率”，也就是应收款项加上应收票据相对于公司总的营业收入来说，在一年内周转了几次，用公式表示就是：
公式分母中“资产期初数额与期末数额之和除以2”反映了这项资产在一年当中的经营能力平均水平，因为很多行业有旺季和淡季之分，取平均水平比较客观。
“应收账款周转率”充分体现了公司在经营中与下游购买方的议价能力，同时也体现了回款速度和资金使用的效率。为了更直观的体现公司资金使用效率的高低，取一年的经营天数（为计算方便取360天）除以应收账款周转率，得到了就是“应收账款周转天数”，也就是一年中公司的平均收现天数，即：
下面以恒瑞医药为例，来计算一下平均收现天数。
2017年公司的营业收入为138.36亿元
期初应收账款为23.25亿元，应收票据为11.23亿元
期末应收账款为31.89亿元，应收票据为9.89亿元
计算可能平均应收账款余额为38.13亿元，应收账款周转率为3.62次/年，应收账款周转天数（即平均收现天数）为99.2天，
与财务说上的数据一致。
结合恒瑞医药近5年的应收款项周转率和平均收现天数来看，直观的印象公司资金的使用效率不是很高，这可能与医药行业与下游医药商业企业和医院有一定关系，背后又于整个国家的医疗制度改革有很大关系，制药企业的对下游购买方的议价能力往往会受到国家政策的影响，不完全由市场来决定。
再查看一下整个行业的情况，恒瑞医药的平均收现天数处于中等偏下水平，说明在这项指标上不是很好。
根据MJ老师的总结：
（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业，因为如果刷卡的话，Visa、Master一般一到两周结算一次，所以15天是等同于收现的标准。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
上面是永辉超市近5年的平均收现天数，是家天天收现金的企业，我们完全可以用生活常识理解，我们去超市都是一手交钱一手交货。根据生活经验，零售、餐饮等行业大多是现金交易，另外还有一些具有品牌优势和垄断地位的企业，如贵州茅台，大多时间可以收款很快。
当然具体某一家企业的平均收现天数的高低，是好还是不好，除了上述参考标准外，还要看企业的特点和行业平均状况。如果一家企业的平均收现天数是45天，应收账款周转率达到了8次，不得简单说它的现金流很好，是经营得很好的公司。如果该企业本身是能够收现金的公司，或者行业的平均水平接近收现金的水平，则有可能是公司的信誉和经营能力不佳。因此，不能单纯从公司的指标高低进行分析，还要看整体行业的情况，再进行分析和判断。
同时，每家公司在不同的年份，指标也可能会出现较大的变化，还要结合公司的经营战略来自行分析。比如贵州茅台最近5年应收账款周转率和平均收现天数，变化较大。社群里有战友，查阅数据并分析认为，贵州茅台最近5年平均收现天数的异常，表面上看是应收票据增大的结果，实际是企业在扩大加盟商，培育新市场扩大营收的举措，对公司的长远发展是利好。
继续在”独孤九剑“中填写恒瑞医药今天的指标：
今日思考题：判断一家公司能不能投资，除了财报以外，还需要用到生活常识和行业知识。请大家根据自己的生活经验总结下：哪些行业是收现金的行业？哪些行业回款比较慢？
答：根据生活经验，我们去超市、餐馆和连锁零售店都是一手交钱一手交货，可以知道零售、餐饮等行业大多是收现金的行业，另外还有一些具有品牌优势和垄断地位的企业，如贵州茅台，大多时间也收款很快。而像制造业，比如建筑行业由于是“买方市场”，竞争激烈甚至还有一些恶性竞争，回款则比较慢，我们经常也新闻中听到的欠薪讨薪事件也大多与建筑行业有关。
今天是“不读财报就出局”第八期学习的第4天。
当沒有人逼迫你，请自己逼迫自己，因为真正的改变是自己想改变。
参考文献
[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；
[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。
以上复盘内容部分来自课程讲义，感谢“不读财报就出局”的老师及助教。
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