出来混总是要还
在进行论述之前，特别想提及一下投资者的非理性资产配置行为。由于一二月科技股的狂欢，跌了四年的创伤板华丽转身科幻板。投资者情绪热烈，爆款基金层出不穷。甚至不少投资者已经嫌弃价值投资，嫌慢！绝不否认科技股的长线机会，但是成长里面也有价值，投资者真正要能赚钱得从价值出发。所有忽视风险的投资都是非理性，所有的非理性都是割韭菜。在二月中明确提示了“成长不独强，均衡配置核心资产甚至周期”，大多数投资人依然不以为然。现在看，对全球风险认知不足，但是这个均衡配置的建议应该有很大一部分是正确的。
近20个交易日，一二月份强势的电子、农林牧渔依然很抗跌。而钢铁、建筑等一二月表现一般，房地产、食品一二月惨不忍睹也在28个一级行业中表现韧性。从长期来说，投资人的资产配置我认为该遵循下面这个资产配置三角形。过于偏离，一定会出问题。不合理的资产配置无论赚了多少，“出来混 总是要还的”！
中国避风港
在《无需恐慌，行以致远》分析了近期市场大幅下跌离不开全球经济未来悲观、油价大跌引发通缩忧虑。同时也认为中国情况优于全世界，中国市场会先于美国等市场走出困境。这在MSCI发达国家指数的涨跌幅中也体现出来了：
近20日，香港市场的跌幅是最小的，因为A股不是发达市场上面没有展示，A股跌幅更小。并且人民币一揽子汇率是涨的。所以中国投资者实在不应恐慌，中国依然是避风港。
由此，大胆得出一个结论，A股、港股在中国疫情高峰过去之后的3月下跌，更多是因为外生因素，而非自身因素！换言之，有被错杀的结构性机会。何时企稳的因素
短期市场能够企稳的主要矛盾在外围发达国家情况，特别是美国。第一，海外疫情。在中国新年期间，美国流感已经很严重了，但是依然歌舞升平。如今美国政府被民众诟病防疫不力。
很明显，美国经济是在戴口罩的过程。中国经济在去口罩的过程。美国对疫情的管控力度有望加强，作为超级大国，我认为美国疫情管控力度终将会加强。第二，美国市场的流动性危机。美国市场的流动性危机来源多个方面。机构为主的市场多数有加杠杆市场大跌爆仓、油价暴跌导致能源企业的债券违约等等。网传桥水基金爆仓，达里奥亲自辟谣，不过风险平价策略的确回撤相对严重。
流动性危机下，美元稀缺，全球资金回流，各类资产变现美元，各类资产大跌。一些金融开放的小国又要经历一次金融危机时的美元留出了。所以美元指数飙升。A股陆股通北向资金大幅流出。
美国政府已经一次性把2008年金融危机救市的那一套全部祭出，暂时看流动性危机解除。
流动性危机解除，美股从流动性大跌中走出，A股的大跌也会结束。未来中美股市可能脱钩，解决完流动性问题后的美元资金未来会流向何处？机会在哪里
便宜就是硬道理！！！能够放一年以上的配置型基金，不用犹豫。根据我上面的资产配置三角形。加大投资力度。
特别说一下港股，北向资金巨额流出的同时，南下资金可是大幅流入！说的这么清楚了。
前情回顾
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