伯克希尔哈撒韦为什么超越格雷厄姆的捡烟蒂投资法，转向投资伟大的优秀的公司？
格雷厄姆的捡烟蒂投资法理论：
2007年巴菲特在美国佛罗里达大学商学院的演讲中，第一次向公众完整地概括论述了他的“烟蒂型投资”理念：“那是我第一次买股票的方法，即寻找那些股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司。我管这方法叫烟蒂投资法。你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”
根据巴菲特这段的描述，“烟蒂型投资”的核心理念便是注重投资的安全边际——低价格、低市盈率/市净率、用三流的价钱买二流的公司、用四流的价钱买三流的公司，而对公司的品质以及所处的行业要求不高。烟蒂型公司的价值便是利用市场先生的暂时失灵，用低价买进物超所值的公司。日后当市场先生的称重机效应发挥作用时，烟蒂型公司的价格便会回升至不用打折甚至还有适当溢价的水平上。
简单说就是用低价购买廉价便宜的公司股票，享受当下的即得利益。
伯克希尔哈萨韦起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不错的成绩，但慢慢的他们培养起来更好的眼光。他们发现，有的股票虽然价格是其账面价值的两三倍，但仍然是非常便宜的，因为该公司的市场地位隐含着成长惯性，他的管理人员可能非常优秀或者整个管理体系非常出色等等。
一旦突破了格雷厄姆的局限性，用那些可能会吓坏格雷厄姆的定量方法来寻找便宜的股票，他们就开始考虑那些更为优质的企业。
也就是说，他们不再只是追求当下股价便宜，而是追求公司的基本面、公司的成长价值，他们由追求眼前的利益转向追求长远的价值。
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