倒贴

   这场游戏究竟谁在赢？

   前段时间有媒体发文，说暂停新股发行来救市不可取。

   但稳居全球融资第一，市场表现却不尽如人意，流动性被分摊下，两者之间倒也不是毫无关系。

   据统计，就今年上半年A股合计有173家新股上市，募资合计2088亿元， 另外再融资3591亿元，累计向市场融资抽走5679亿元。

   一边融资，一边减持，今年上半年重要股东净减持套现1710.62亿元。

   另外印花税抽走1111亿元，佣金抽走556亿元。

   反观企业向市场输血的分红和回购，上半年分红8843亿元，回购121亿元。

   抽和输相抵，净回报为1000多亿，而分红中，大股东又拿走了很大一部分，真正流向市场散户的只是微末。

   并且据统计，目前交易所在审的IPO项目还有687家，拟上市在辅导阶段的还有2230家。有机构预测今年IPO数量可达430-510家，融资额超6000亿元。

   与上半年美股79家IPO市场相比，我们是遥遥领先。

   再往前，2022年A股IPO428家，融资5900亿元，再融资1.1万亿，累计融资1.69万亿元。

   全年重要股东净减持套现3310.85亿元，印花税2759亿元。

   全年分红总额为2.13万亿，回购总额为1589亿元。

   粗略加减后，去年净回报还是负的1700亿元，玩家倒贴卖家。

   同年美股IPO190家，融资222亿美元，再融资514亿美元，分红7780亿美元，回购总额1.26万亿美元。他们整体再融资规模不大，反倒巨头们爱回购自家股票，靠大额回购推动股价上涨。

   拉长周期看，2012年-2021年我们市场股权融资总额为12.2万亿元。

   同期的分红如下，合计金额为9.15万亿元，回购总额大概为0.5万亿元。

   刨去印花税、佣金等消耗，以及重要股东的减持套现，光是这部分投资者都是倒拿钱的状态。

   另外网上流传的一组数据如下（数据和实际有些许出入），随着募资额不断增长，股东们过解禁期后的减持却是从未停止过。

   没往池子里放水，反倒是抽水，确实符合我们融资市场的定位。

   尤其是注册制后，上市条件相对宽松，什么样的企业都想去分一杯羹，数据包装出来，能上市的上市，不能上市的就借壳上市。当初某湖网就是借壳了某烟花龙头上市，后面烟花公司改名为了金控公司。

   一些小公司上市，本身就缺少流动性，市值也小得可怜。比如今年上半年IPO平均募资仅12.12亿元，上市新股中募资低于1亿的就有5家，但蚊子腿也是肉，有总比没有好。毕竟就算贷款利率再低，那债权融资本息都得还，而股权融的是不用还的钱，老板们自然热衷于股权上市，但这种股票一旦没了交易量，被套的散户可能就很难解套了。

   有时候不是技术的差距，而是市场的差距，大股东解禁即减持，重融资轻回报下，投资人很难获得确定的回报，何况在散户里面，存在严重的二八定律，赚钱的永远少数人。