沃伦巴菲特有句被人嚼烂了的名言，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。听着很有道理，但是呢？it's easy to say but hard to accomplish。所以我们会膜拜《大空头》里面的几个特立独行、性格怪异的weirdo，他们之前名不见经传，却由于对次贷市场的繁荣和金融工具的泛滥充满质疑和不信任，最终洞见了美联储和财政部都不曾察觉的市场疯狂，将赌注压在美国金融机构行将崩溃上。结果，他们打败了华尔街。
美国经济经历了世纪之交的dot com bubble后，低成本资本泛滥，社会情绪乐观，金融机构放松风控，连监管部门也在1999年废除金融隔离法案，大力推行deregulation，刺激经济发展。美国梦+廉价的资本，使美国人都向往自己的房子，车子，无论有没有能力偿付，却被鼓励着实现自己的美国梦。而宽松监管下的年代涌现的无数subprime mortgage公司，创造性的为梦想者构筑了一个实现梦想的泡沫。
rime mortgage loan市场趋于饱和，贪婪的贷款机构便将触角伸向sub-prime mortage loan，赚取更大利润。无数偿付能力有限的家庭获得巨额贷款，LV的妓女用5笔贷款投资5套房产，而墨西哥种草莓的工人甚至可以贷款买下75万刀的豪宅，不一而足。赚得盆满钵满的银行们完全把subprime loan违约的风险抛在脑后，先是在贷款最初两年奉上超低利率的teaser rate，当两年后利率调高时，便指望房价上涨使得房屋所有者再融资偿贷。市场里绝大多数人们都相信房价会步步高涨，就算少数怀疑者，也宁愿选择性失明，因为没有人愿意错失"a fortune of lifetime"。只有那么一小撮另类的冷静者，不是内心强大就是个人偏执（比如患有asperger孤独症的Michael Burry），他们需要巨大的勇气来对赌整个世界。
在阅读本书之前，我其实一直有个疑问，房地产市场倒下，但是房产多少会有残值，为什么整个市场会这么惨，用哀鸿遍野来形容也不为过，看完本书，我忽然意识到，甚至这几个英雄，倒是始作俑者.
华尔街的传统做法是把subprime mortgage loan打包成bond，通过资产证券化出售bond获利。但传统投资级subprime mortgage loan bond数量有限，便有聪明的trader们想出增加收益的做法，挑选出bond中最差投资级别的triple B bond打包制作创新衍生品CDO，并说服评级机构相信分散的 triple B bond = 80%的triple A CDO + 20%低于投资级别的垃圾bond（而这20%低于投资级别的垃圾bond最后还是会被继续打包进入其他triple A CDO然后出售）。而绝顶聪明的trader，在Michael Burry这些大空头的建议下，甚至不满足于与实物抵押贷款相联系的任何产品，因为实物抵押贷款数量终归有限，于是绝顶聪明的trader发明出无需与实物贷款相关联的对赌协议CDS，CDS使得买卖双方交易数量可以脱离实物贷款量而无限倍增，只要对赌双方存在，便可以无限加大筹码，而trader从中交易获利。在空方的坚定，多方的无知，和中间商的贪婪下，subprime mortgage loan的风险被严重放大。原本被估计约千亿美金的subprime mortgage loan一下子制造出万亿风险。
大空头电影的开票放了段mark twain的话：
It ain't what don't know gets you into trouble.
It's what you know for sure that just ain't so.
但是后人哀之而不鉴之，当鬼佬满着降杠杆出清时，我们却忙着加杠杆，表外脱离监管、层层嵌套杠杆、垃圾同业抵押、负债成本极高、期限大幅错配、吞下有毒资产、坏债居高不下、只为大而不倒。
回首08年的金融危机，危机本身固然值得后人深思与借鉴，更重要的，却是危机使当代CN，突然发现，西方那套其实并不好使，从此分道扬镳，渐行渐远。今天的房地产也好，毛衣战也好，所有的果，都可以从08的金融危机找到因。
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