投资研究的四个层次

股票研究是一个立足过去、结合当下、预测未来的过程。依据对信息和规律的掌握程度，研究水平从低到高可以分为四个层次，分别是信息、经验、逻辑、思维。

信息层面。市面上那些公开的研究报告，甚至是所谓的深度报告，都停留在信息层面，只是百科式的报告。这样的报告，经常从一百年前开始助跑，恨不得从工业革命开始讲起，用于科普还行，用来指导投资就太勉强了。买卖股票主要靠看新闻决策的投资者，基本都属于这个层次。

经验层面。经验是一些偶然、局部的规律，是全部规律中的一部分。使用经验来进行预测，有时候有效，有时候无效。多数卖方的报告，尤其是策略报告，是停留在经验层面的，比如拿过去的大盘、风格，跟当时的经济、国际形势来关联，得到一些推测，这是典型的经验主义。

逻辑层面。逻辑是基于严谨的理论分析，试图找出所有的规律，或者规律在所有状态下的情形。跟经验层面相比，逻辑层面的特点是全局性、整体性、、必然性。逻辑层面的报告有很多优秀的研究员写过，主要是指一些行业框架性的方法论报告，都属于这个层面。

思维层面。这是基于方法论的层面，有了这些方法论，就能不断找到新的规律。相对于逻辑层面的静态，思维层面是动态的，它是一种建模的能力，在分析问题的时候，能够快速建立一个恰当的模型的能力。

举个例子。研究的四个层次，代表着答题水平的高低。信息层面的同学，基本上就属于没看题或看不懂题，只能选答案；经验层面的同学，就只能答做过的题目，没做过的就不会答了；逻辑层面的同学，在考试大纲范围内的题基本都会，超出了考纲就答不出了；思维层面的同学，在答题的时候，是能发现老师出错题的。