美国正在把越来越多的外国投资者尤其是新兴市场的央行拉进自己的陷阱。考虑到全球基本储备货币的发行国地位，美国始终可以利用其货币政策网罗外国投资者。如果美国让美元充斥于全球金融体系，那么，其他国家就只能面对两难处境：要么任由本币对美元升值，要么购买美债抑制本币升值，显然，两个选项同样让他们难以忍受。如果他们任由本币升值，其出口竞争力就将大打折扣，因此，他们就必须接受现有美元资产的损失。如果通过购买美国政府债券抑制本币升值，那么，他们就不得不进一步增持美国国债。然而，美元贬值的预期终会兑现，这样，他们就只能接受更大的损失了。很容易想象新兴市场决策者的尴尬处境，他们当然希望不遗余力地跳出陷阱，但反抗无异于公开发起货币战争。
2010年秋季，巴西刚刚走出币值飙升的巨震，便又陷入两大经济体之间的夹缝。一方面，中国不允许人民币升值，并开始限制资本流入。在很大程度上，由于巴西的铁矿石和大豆等大宗商品出口受制于中国的增长业绩，因此，巴西本币里尔已逐渐成为人民币的“影子货币”。实际上，投资者就是在赌中国经济的强势增长同样会推动巴西的经济增长，进而提高里尔的价值。另一方面，美联储向市场注入大量货币，维持低利率，制造美元贬值预期。美联储的举措使得投资者可以轻松获得廉价资金，让他们肆无忌惮地对存在升值预期的货币下注，其中就包括里尔。
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