图.jpg
这是日更1000天计划的第两百二十五天
在金融市场经历过牛熊的投资者，相信大家都了解短线操作的收益，往往是比不上长线收益的，像股神巴菲特那样以年为单位买股票的投资者，几乎是看不见的。
人们总是会被外界情绪所影响，总会忍不住手痒，去短线操作自己的投资产品，期望能获得更大的收益。
在这种情况下，想要尽可能地获取收益，观察投资标的的成交量，就十分重要了。
我们先来了解一下成交的本质，一只股票能够被成交，肯定需要有人买，有人卖。买的人，看好这只股票的价格未来能上涨，能带来收益；卖的人，判断这只股票的价格未来会下跌了，于是止盈或者止损。
因此，成交实际上就是意见分歧的体现。当成交量越大的时候，人们的意见分歧就越大。
关于价格和成交量关系，有一个经典的理论：米勒假说。
米勒假说认为：
均衡的时候，股票价格一定是被高估的，价格反映的是乐观者的预期。
这个假说需要满足2个条件：1、投资者具有意见分歧；2、市场具有卖空约束。
在这个基础上，米勒假说还有两个推论：
1、投资者分歧越大，股价高估越严重。
2、越难卖空，股价高估越严重。
投资者有分歧，这一点很好理解，悲观的投资者认为这只股票只值50块钱，于是只要价格高于50块，他就会卖出；而乐观的投资者认为这只股票值100块钱，只要价格低于100块钱，他就会买入。
卖空的意思是，投资者先借入标的资产，然后将其卖出获得现金，过一段时间之后，再用现金买入相应的标的资产用以归还。如果标的资产的价格下跌了，投资者就不需要用原来那么多现金来获得等值的标的资产，这时候就赚了现金的差价。
但是，卖空的市场往往是有限制的，很多证券市场是不能卖空的，就算能卖，其成本也是远高于现货买入的成本。
所以，往往只有很小一部分人会选择卖空，大部分人宁愿等跌了再买入现货。在卖空有约束的条件下，股票就是由出价最高的乐观者获得。
据此，我们可以得出以下几个结论：
1、金融市场，泡沫是常态，因为价格反应的是乐观者的预期；
2、当某个标的的成交量持续放量的时候，越要警惕泡沫的存在；
3、对于那些卖空特别困难的标的，如果存在持续的放量，则泡沫会更加严重；
这也侧面印证了我们经常听到的一句话：横久必跌。
当买卖双方处在一个价格均衡状态的时候，价格已经被高估，短期泡沫已经形成，随着横盘时间的拉长，乐观者逐渐向悲观者靠拢，当悲观者占据主导力量的时候，短期价格的下跌就不可避免地发生了。
网友评论