△路漫笔记, 记录理财投资的点点滴滴△
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经历了去年的大跌，今年股市整体有所回调上升，其中表现最强劲的指数基金，要属中证白酒指数，年初至今上涨了79.91%（中证指数官网数据），有不少朋友问白酒指数这么牛，还能上车吗？
让我们回顾一下巴菲特的投资标准
①我们了解的、②良好的经济前景、③德才兼备的管理人、④吸引人的价格
因为指数基金的投资规则是固定的，对基金管理人的能力依赖性很小，所以重点是其它3个要素。
首先让我们来了解一下什么是白酒指数
目前市场上有一只白酒指数，由中证指数公司开发，叫做中证白酒指数。
中证白酒指数选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股，属于行业指数。
选股规则：
1、对样本空间内的股票按照最近一年（新股上市以来）的 A 股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票；
2、对样本空间的剩余股票，选取涉及白酒生产业务的上市公司股票纳入白酒主题；
3、将（2）中剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前 50 的股票作为指数样本股。
简单的说中证白酒指数：是按照市值由高到低选取排名前50的涉及白酒生产业务的上市公司。
按照市值排名，选样本股，所以这是一只市值加权的指数基金，
因为行业中有个别公司市值超高，如茅台市值超过1万亿，为了减少个别大市值公司的权重，指数设置了一个规则，成分股中的个股权重不超过15%。并且每年两次在6月、12月对成分股进行调整，严格按照指数的规则执行。
成分股情况
当前中证白酒指数的成分股仅有18只，具体如下图：
成分股的权重
如下图10大权重股，其中前4大五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份，占比60%左右。
中证白酒指数的收益如何：
2015年：18.94%
2016年：14.02%
2017年：77.29%
2018年：-26.94%
年初至今上涨79%
3年年化收益率：32.87%，
5年年化收益率：35.52%
中证白酒指数以2008 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。截至2019-7-5日收盘8113.99点，过去10.5年，上涨7.1倍，年收益率20.52%（不含红利再投资收益），如果计算红利再投资，以中证白酒指数全收益计算，2019-7-4日收盘9695.54点，年收益：22.86%。
白酒行业的优势：
1、通常食品有保质期，而白酒不存在存货减值的问题、越久还越值钱；
2、白酒行业的现金流非常好，多是先款后货；
3、白酒原材料主要是粮食和人工费，行业的毛利率和净利润率非常高；
4、白酒文化几千年历史，行业发展稳定、不会过时、淘汰。
对应的指数基金：
当前市场上仅有一只指数基金追踪中证白酒指数：招商中证白酒指数分级基金（161725），成立日期是2015-05-27，管理费1.00%，托管费0.22%。
需要注意的是分级基金，母基本身是一只纯指数基金，但是内部把一个母基金按照1:1的比例分成A、B两个子基金，A基金是拿固定收益率的利息，B基金支付A基利息，然后拿A基的钱去投资股市搏高收益的，俗称杠杆型基金。因此无论是盈利或亏损，B的波动都会比母基金大。所以，B属于杠杆投资，风险和收益都相应放大，而A则带有债券的特征。
3、中证白酒指数当前价格合适吗？
利润情况：
如下图从2009年到2019年整体利润呈现增长趋势，2014年期间因为反腐风暴冲击，白酒行业利润受到影响，随后又恢复了稳定增长的趋势。
粗略计算一下盈利增长情况，2010年12月利润为146.87亿，2008年12月利润为642.78亿，8年上涨4.95倍，年均增长率22.13%。
利润的增长与过去10年指数的增长很接近，所以说长期投成分股资利润的持续增长是指数收益增长的基础。
估值情况：
如下图是历史市盈率走势图，最高PE41.78，最低PE8.88，平均PE为25，当前的市盈率PE32，历史百分位为73%，接近高估值。
总结：
1、中证白酒指数：包含白酒生产业务的18家公司
2、过去10年白酒指数取得了超过20%的增长
3、当前估值接近高估危险值，暂时不会买入，持续观察中，等待合适的机会再考虑出手
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