做市商制度对股市的影响

      前两天看了一个消息，科创板开始试行做市商制度，那么什么是做市商制度？做市商制度对股市有何影响？今天就来谈谈这个话题。

      首先，做市商制度是什么？简单来说，做市商制度就是由某个有实力和一定信誉能力的企业担任做市商提供报价，即作为卖方，而由散户或者机构根据提供的报价进行交易。

      其次，做市商制度和A股的交易制度有何区别？做市商制度是报价驱动制度，是根据做市商提供的报价进行交易的，同时该制度也是做空制度，也就像期货等衍生产品那样可以进行双向交易；而A股是指令驱动制度，遵循“时间优先，价格优先”选择，只能根据各个交易者的报价进行单向交易。既然像期货那样，那么做市商制度也必然需要保证金和杠杆，这也是和A股完全不一样的地方。做市商制度是卖方报价，而A股是市场竞价，这也是本质的区别。还有一点，做市商制度属于零和博弈，也就是说，有一方赚钱必定有另一方亏钱；而A股属于正和博弈，如果你买的股票属于长期高分红类型的，即使你的钱是亏损的，只要你的股票不抛出，仅仅靠分红就能把你亏的钱赚回来。还有一点，做市商制度是T+0的制度，A股是T＋1的制度，因此，做市商制度的实施可以增加资金的流动性。

      说了那么多，为何做市商制度要先在科创板进行呢？这个道理很简单，因为科创板的股票市值小，并且对主板市场的影响不大，作为试点是再好不过的。即使该制度的试行过程中有什么问题，也可以虽然叫停，影响不大。还有一点就是科创板的流动性比主板市场的强，在运行过程中也容易发现9问题。

      那么做市商制度对股市有什么影响？首先，做市商制度是成熟的市场必定经历的制度，由于该制度可以进行双向交易，且属于T+0的制度，因此，它的流动性要更强；其次，由于做市商制度是做市商进行报价，避免了过度的投机和操纵市场的行为，利于股市的稳定。因此，在该制度下，市场趋于理性，价格也就能趋于价值，对股市还是利好的。

      总之，做市商制度是注册制改革的第一步，有了充足的流动性，市场才能更加稳健的运行。