今天学习陆蓉的《行为金融学》课程中的套利，尝试用见感思行的框架来分享给大家。
什么是套利
大白话就是两两比较，出售一个，换更合算的持有的一种操作。
- 既投资了房产，又投资了股票，当房价下跌，股市繁荣的时候，你把房子卖了，用卖房子的钱买股票，那就是套利。
- 如果你买卖股票，平常一定会有股票换仓，将一只股票换为另一只来持有，也可以把这种操作看作是广义套利
平常做的单买、单卖金融产品，其实都是投机。投机是堵涨或者跌，要么成功要么失败，收益和风险都很高。但套利和投机不同，套利是两笔操作，一买一卖，赚的是买卖的差价。整体上涨，赚买卖差价；整体下跌，还是赚买卖差价；整体不动，仍然赚买卖差价。买涨卖跌，大赚；买跌卖涨，两边方向都做错了，套利失败。从结果来看，套利的风险比做投机的风险小多了。而且套利的一买一卖，必须是差不多的东西，但具有不同的价格。理论上说，相同的东西应该具有相同的价格，价格一旦不同，套利的人就可以通过买入低估品种、卖出高估品种，获得收益，最终使差价消失。
套利特点
- 零成本：一买一卖，卖出的钱刚好可以用来买入，所以不需要成本
- 零风险：本质上相同的东西价格会逐渐靠近，不存在不确定性
- 正收益：套利的收益在初期的时候就是确定的。
理论上说，套利是零成本、零风险、正收益的。只要抓住了套利的机会，就能在金融市场上获利。
现实中的套利，有成本、有风险、并且不见得会取得正收益，所以称为有限套利。金融市场的价格是由大资金交易决定的，所以大机构的大量套利会影响 资金价格。因此，个人在市场上套利又多了一重风险。
套利的风险比做投机的风险小
课程中给我印象最深的是套利赚的是差价，套利的风险比做投机的风险小多了。套利是两笔操作，一买一卖，赚的是买卖的差价。
套利一共有以下5种情况：
- 整体上涨，赚买卖差价；
- 整体下跌，还是赚买卖差价；
- 整体不动，仍然赚买卖差价。
- 买涨卖跌，大赚
- 买跌卖涨，两边方向都做错了，套利失败
5种情况种，只有一种会导致套利失败，按照传统金融学观点，市场是不可预测，那么可以假定5种概率是相等的，则成功的概率是4/5 。但是普通买卖金融产品，只有两种可能，涨或者跌，成功的概率是1/2。这样看来，套利的风险确实比普通买卖金融产品风险小很多。
思
套利是两笔操作，一买一卖，赚的是差价。而我们平时做投资，都是单买或者单卖，维度低了一维，风险也相对高了不少，而套利的核心应该在于提高了正收益的概率。这让我想起了《被放弃的概率权》中提到了概率权的概念。
概率权指出穷人思维和富人思维的区别，在于概率权的认识。我们人生在世，时时刻刻都面对各种各样的选择。每个选择背后，都有成败的概率。穷人思维倾向于拿确定的东西，他不要概率权。而富人思维正好相反，每次选择的时候都愿意根据成功的概率来下注。不管每一次的成败、输赢，他都一直这么下注。而套利则是一种主动操作来提高概率的方法，这种做法就是一种实践概率权的经典案例。
行
我们日常生活中很多行为都可以归为套利，因为你时刻都在比较，择优就是一种广义套利。你要记得的是，现实中只要是套利，就一定是有成本、有风险，并且不见得会取得正收益的。但是套利是一种变相提高概率的操作，这种思想值得我们去学习和实践。
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