期权入门篇（四）期权的价值

期权入门篇（四）期权的价值

期权的价值

期权的价值由两部分组成，即内在价值和时间价值。

期权内在价值是由期权合约的行权价格与期权标的证券市场价格的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。

只有实值期权才具有内在价值，平值和虚值期权都不具有内在价值。

时间价值则是指随着时间的延长，合约标的价格的变动有可能使期权增值时，期权的买方愿意为买进这一期权所付出的金额，它是期权权利金中超出内在价值的部分。

一般来讲，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。期权离到期日越近，期权时间价值越低，直至到期时最终消失为零。

认购期权的内在价值

回顾上篇文章权先生购买了股票认购期权的例子，权先生在支付权利金后使他有权在3个月后以10元/股买入A股票。

对于这一认购期权来说，其内在价值是指：如果权先生立即行权，所能获得的收益。

假设当前A股票股价为12元，按照10元的行权价，权先生如果行权可以获得2元收益，因此其内在价值是2元。

如果A股票价格为10元或以下，那么权先生立即行权无法获得收益，此时认购期权的内在价值为0。

不难发现，平值和虚值期权是没有内在价值的。

认购期权的时间价值

一份3个月后到期的A股票认购期权，行权价格为10元。

如果X股票现在的价格为8元，这个股票认购期权为虚值期权；假设3个月以后，A股价变为15元。那么该认购期权就从虚值转变成了实值。

从这个角度来看，期权的有效期越长，对于期权的买方来说，其获利的可能性就越大。对于认购期权来讲，距离到期日越久，股价上涨的可能性越高，这就是期权的时间价值。

在到期日之前，期权同时具有内在价值和时间价值；在到期日当天，期权的时间价值将归零，此时，只有实值期权尚有内在价值，投资者行权才可能获利。

认沽期权的内在价值

同样回顾权先生购买B股票认沽期权的例子，权先生付出一笔权利金后，有权在3个月后以20元/股卖出B股票。

对于这一期权来说，其内在价值是指：如果权先生立即行权，所能获得的收益。

假设当前B股票股价为18元，按照20元的行权价，权先生如果行权可以获得2元收益，因此其内在价值是2元。

如果B股票价格为20元或以上，那么权先生立即行权无法获得收益，此时认沽期权的内在价值为0。

认沽期权的时间价值

认沽期权的时间价值一份3个月后到期的Y股票认沽期权，行权价格为20元。

如果Y股票现在的价格为25元，期权是虚值的。

假设3个月以后，Y股票的价格变为了15元，那么该认沽期权就从虚值转变成了实值。

对于认沽期权来讲，距离到期日越久，股价下降的可能性越大，认沽期权从虚值变为实值的可能性就越大，对买方来说获利的可能性就越大，因此时间价值越大。而随着到期日临近，这种可能性越来越小，时间价值将会消减。

小结

总结期权的价值＝内在价值＋时间价值

内在价值：对于期权买方来说，假设立即行权所能获得的收益。

时间价值：是指期权由于未到到期日而剩余的价值。

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