上周五，我们遇到过的最困难的GM华R的，这个月也在开始每个月兑付3%的本金了。
这家延期已经两年了。
在延期的两年期间，别人每年在春节前都会发个1500的利息，类似一年期的定期存款利息，期间付了这笔利息，至少也表明平台一直都在认账，不赖账，也一直在努力的还钱中。
两年后，从这个月开始，开始兑付本金了，8月份兑付的本金比例为3%。
这个就是上面的政策来了。
给大家来个常识性的科普。
本图来源于吕德文写的一本书，叫《治大国若烹小鲜—基层治理与世道人心》，关于一些行为的描述。
当政策下来后，再去解决问题，就事半功倍了。
当政策没下来前，要想去解决问题，无论是再怎么努力，冒再大的风险，取得的效果都比较弱。
最难啃的骨头，还是在开始兑付了。
纯正的政信，最终大概率都不会有伤本金的终极风险，延期期间很有可能最后也会给点比银行存款高点的利息。
这家之前再怎么去折腾，几乎都没啥用。
现在政策下来了后，解决速度就快了。
上周五晚上时，GM的另一家也在开始陆续兑付3%的本金了，这家的情况就比最难啃的那家好的多，这家在去年时，把2024年全年的利息都付了，今年一季度时，也把利息全付了，在延期期间，这家大部分利息都是付了的，现在开始兑付本金的政策下来后，这家最终的收益率预计就能好得多。
对于遇到延期后，更负责的服务商些，这些机构在未来大概率是我们优先考虑合作的对象，对于极少数极个别不负责任的服务商些，那种就只能呵呵了。
当然，这个业内，大多数服务商，在遇到延期后，都还是尽职尽责，一直都在坚守赛道的。
再加上风筝市BH区蓝海水务的也在每个月开始兑付3%的本金，最近的进展，就跟我们之前了解到的信息，互相验证了。
之前我们在6月底时，写过一篇文章叫《一手信息》
现在回头看，当时了解到的信息的可信度就比较高了。
再往前回顾，我们在2018年从P2P里面精准逃顶转型出来后，一直做城投债的决定。
现在回头看还是非常明智的，2018年精准逃顶P2P的时机决策，也是比较明智的。
但城投和P2P不一样的，城投大概率会一直长期存在下去，城投属于底层资产，P2P仅仅是融资工具或者通道。
早在P2P比较火的时候，当时部分地方的城投也在用P2P的通道融资，最典型的就是开鑫贷，巅峰期时规模过千亿，收益跟好点区域的非标城投差不多，最后别人也是全身而退了。玩P2P的如果当年就玩个开鑫贷，那这类不贪的人，也是享受到了时代红利发展的。
部分地方有些纯国资平台，当年也在用城投公司做供应链金融，城投公司提供担保，然后用城投公司上下游的国企做融资主体，也有部分是用给城投公司干工程的施工方做主体，城投公司把应付而未付的工程款，让施工方去平台上借钱，城投公司做担保，最后城投公司去还钱，如果是纯正的地方上的城投公司把钱拿去用了的模式，几乎都没看到有出风险。不纯的业务，并不是地方上把钱拿去用了的模式，那种就没啥讨论的价值，还有一点，如果动不动用年化20%的成本玩的，那种无论它怎么包装，那种钱，很有可能就不是被地方上拿去用了。因为每个地方的融资红线是一直都有上限的。
在P2P的通道火之前，实际地方上一些城投公司还在用小贷公司的通道融资，当年小贷公司的模式也是火过几年。
再往前走几年，城投公司还用有限合伙的模式融过钱，有限合伙当年也是火过一段时间的。
无论是P2P也好，小贷也好，有限合伙也罢，这些当年都有部分向散户募集过资金，但后来都因为被强监管，这些模式些拿去投向其它非政信的业务出问题后，或者投向的非标城投延期，自己又要刚兑，这类后来就都被收拾的服服帖帖了。
P2P的通道消失了后，后来才是金交所定融的模式，再后来金交所被严监管，才是目前的玩法模式。
讲了这么多，主要是想说，无论非标城投的融资通道或者工具怎么变，不变的还是城投的主体，城投的信仰，如果一直就围绕非标政信买，而且又还不贪的，那么大概率是可以长期一直玩下去，且能赚到钱的。
但如果是自己贪的，遇到的延期几率又比较高的，大多数人顶不住压力后，有可能就改行玩其它了。像公园省的，最早有一帮玩当地政信的，在遇到公园省较多延期后，都跑去玩标债去了，最近这两年，公园省和花园省延期的非标本金不断被解决后，那帮人，就又跑回来玩非标城投了。
从融资工具和主体看，可以看成是铁打的城投，流水的融资工具。
又因为各个地方的容忍度存在差异。
从融资主体和投资主体看，可以看成是铁打的投资人，流水的城投公司。
只要投资人还有对城投债的需求在，只要政信信仰还在，它就会不断地有地方的城投债冒出来能让投资人可买。
像我个人来说，我大概率就会一直围绕城投债来配置固收类的资产，也希望能成为最老铁的城投玩家。
P2P的发展历程，我都会跟它一路跟踪到底的。
至于城投债，个人就更会一路跟踪到底，坚持用长期的价值投资，去见证行业的盛衰周期。
我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业、证券从业、证券投资顾问从业、证券分析师的从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。
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