今日A股三大指数低开低走，在餐饮旅游板块带动下，临近尾盘指数有所回升，资金继续流入钢铁、交运等低估值板块，航空运输主题受追捧，一度涨幅近7%，电气设备、消费、电子等前期热门板块纷纷回调，今日北向资金净流入超35亿元。
下跌原因：近期市场风险偏好下降较快，核心是通胀预期下引发市场对高估值资产的担忧。一方面，国内经济复苏明显，昨日国家统计局发布1-2月经济数据，显示经济整体处在良性修复的轨道上继续攀升，经济复苏好于预期推动政策收紧担忧上升；另一方面，十年美债虽上行趋势放缓，但仍在高位徘徊，对金融市场的扰动仍在。
市场解读：短期宏观经济复苏与美债收益率上行是引发A股调整的主要原因。我们认为，海外疫情在三季度好转概率较大，而国内经济复苏已进入良性轨道，经济正常化必然伴随货币政策正常化，对高估值个股构成一定压力。但近期市场消费、科技、医药为代表的主线板块普遍跌幅超20%，短期已进入“超跌”状态，估值压力已经释放较为充分，而2021-2022年国内将面临宏观经济逐渐复苏的环境，并不具备大熊市的基础，企业盈利增长存在超预期可能，不宜过分悲观。
展望未来，企业一季报披露在即，市场关注点或将重回企业基本面，市场普跌之下酝酿着新一轮机遇。指数层面大概率进入震荡整理期，估值与盈利的博弈短期仍将持续，方向上注重结构选择，经过调整后，重点关注科技、医药、消费等新经济领域的长期投资机遇。
数据来源：Wind，2021.3.15，市场有风险，投资需谨慎。
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