满目乱山横，人世多纷争。
此身驻何处？左右总不成。
（诗与画来自老树画画的微博）
今日市场大幅反弹，不少消费股与医药股强势，昨天定投的几只基金也涨了不少，充分体现了定投的特点，不去择时，可能买在高点，也可能买在低点，同时根据牛熊高度，调整定投比例，在低点时买的多，高点买的少，可以在平均成本的基础上，进一步降低建仓的成本。上周三定投时，大盘3200点左右，前一天的牛熊高度是28%，定投比例108%，昨天定投时，大盘已低了100点，牛熊高度24%，定投比例114%，由于定期不定额，最近两次的定投成本肯定比平均值要低一些，这样按定投比例长期定投下来，比定期定额的成本要低不少。
今天“不读财报就出局”概念股也涨得不错，这个价值组合从2017年起平均已有超过90%的涨幅，收益相当可观，完成是通过财报学习后价值的体现，这也是三月份决定加入社群学习的原因之一。
当然，如果放长周期看，像昨天的大跌和今天的大涨，最终都只是小浪花，理性的投资者应该忽略这种短期波动，重点还是要找到像“不读财报就出局”价值组合里这样的好公司，或者是持有好公司股票的优质基金，耐心地持有和慢慢地定投。
要想找出像“不读财报就出局”概念股这样的好公司，就得认真地学习财报知识，一点一点地积累。今天是“不读财报就出局”第七期课程的第4天，继续学习“五大数字力”当中的“比气长”的现金流量模块中第二个指标：平均收现天数。
现金流量模块的第一个指标是“现金占总资产比率”，今天在第七期学习群中，助教阿华老师分享了这两天课程学习的心得，可以对公司比气长，也就是公司现金流，有更进一步的理解。
首先看公司“留钱多吗？从公司资产配置角度来理解，公司众多资产中，现金占比大吗？现金流动性最好，它可以随时买任何资产，关键时刻钱最好使。”
如果手上留的钱不多，就要看公司“回钱快吗？公司卖出去货以后，钱收回来的快吗？如果是卖早餐生意，当场收钱，不用考虑，但大多数公司卖货时都有赊销，所以钱收回来的快不快影响公司的现金流。”
回钱快不快就是“平均收现天数”。
这个指标一般放在公司的“经营能力”里分析，但是三大报表环环相扣，相到交叉。在经营能力中有一个重要的指标就是应收账款周转率。因为大多数公司不可能货一卖出去，就马上能收到钱，货卖出去了，还收到的钱，就是应收账款，如果应收账款能很快地收回，一方面说明公司的经营能力不错，另一方面也保证了公司充足的现金流。
要考查这个指标的大小，通常就是看一个周期内，通常是一年的营业收入与一年内平均应收账款的比值，这个比值最大，说明公司钱收得越快，由于应收账款是公司重要的流动资产，也可以理解为应收账款这项资产一年内给公司做了几趟生意，即周转了几回，因此这个比值就叫做“应收账款周转率”。
上面是应收账款周转率的计算公式，平均应收账款余额包括应收账款和应收票据，取期初与期末的平均，上一年年报数据就是期初，当年年报数据就是期末。
应收账款周转率越高，钱收得越快，也就是收现天数越短，用一年的天数（为计算方便，取360天）除以应收账款周转率，得到的就是应收账款周转天数，也叫平均收现天数。
下面我们就利用公式，来计算一下“信立泰”2017年的平均收现天数。
在利润表中，可以查到公司2017年的营业收入为41.54亿；
在资产负债表中，可以查到公司2016年的应收账款和应收票据分别为7.95亿和6.20亿，2017年的分别为8.35亿和5.46亿。
这样，应收账款周转率=41.54/（7.95+6.2+8.35+5.46）/2=41.54/13.98=2.97，营收大约是应收账款的3倍，也就是应收账款一年大概周转3回，做3趟生意，周转率不是很高。
进一步可以计算出平均收现天数=360/2.97=121天，很明显公司不是收现金的企业，收钱不是很快。
根据MJ老师的总结：
（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。
因为如果刷卡的话，Visa、Master一般一到两周结算一次，所以15天是等同于收现的标准。比如“不读财报就出局”价值组织里的“永辉超市”。
上面是永辉超市近5年的平均收现天数，是家天天收现金的企业，我们完全可以用生活常识理解，我们去超市都是一手交钱一手交货。根据生活经验，零售、餐饮等行业大多是现金交易，另外还有一些具有品牌优势和垄断地位的企业，如贵州茅台，大多时间可以收款很快。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
当然，这个指标也要根据行业特点在行业内进行分析判断，有些行业比如建筑行业，收款的周期都比较长，或者是公司经营战略的调整也会导致这个指标出现较大变化。
下面是贵州茅台最近5年，应收账款周转率和平均收现天数，变化较大。社群里有战友，查阅数据并分析认为，贵州茅台最近5年平均收现天数的异常，表面上看是应收票据增大的结果，实际是企业在扩大加盟商，培育新市场扩大应收的举措，对公司的长远发展是利好。
今天是“超级数字力 x 不读财报就出局”第七期课程学习的第4天，今年的第111篇投资日志。
每天进步一点点，坚持带来大改变！
以上内容部分来自课程讲义，感谢“不读财报就出局”的老师及助教。
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