解码云数据-巴曙松

【宏观】

30年（高速增长10%）10年（中速增长5%）/类似于40年前的日本（1969年）20年前的韩国（1988年）/人均GDP过1万美元

1998年金融危机

2008年次贷-2009年4万亿-5%

2020年GDP规模：百万亿

峰值：房地产2003年/基建2006年

峰值：2010年劳动人口峰值73%（10亿/2015年）预计2031年总人口峰值14亿

人口老龄化：2012年（15-59岁劳动人口减少200万/年）

消费、服务业、劳动力收入比重3项上升

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【新的结构性潜能】

1稳中求进：【稳】保增长、就业、物价/金融系统性风险【进】调整经济结构/深化改革

2、农业转向制造业/中等收入：制造业转向服务业

3、2020年：宽松较2019/泡沫转移到房地产（中国人均1.1套住房）（吸取日本经验）/去杠杆尾声

4、【城市圈】产业/区域分化/城镇化转向城市群新阶段：北京流向沪广深/沪广深流向其它/深圳已超广港

5、从增量到存量：行业内部洗牌【头部集中】制造业/服务业

6、【M1】企业在手资金

7、转型动力：人口红利-人力资本/技术引进-创新/基建+房地产-新兴/出口-内需

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8、新经济回升（旧经济下滑）：新产业、新业态、高技术制造业、战略新兴产业、装备制造、信息服务业-移动游戏+网络购物+旅游+大数据

9、降低社会融资成本（地产保民生）

10、长期风险：非均衡发展、民粹主义：反贸易、反移民、反精英、控與论

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11、贸易战没有赢家：汇率波动与贸易相关

12、房地产（城市更新）与基建：消费空间大但经济下行

13、通胀回升：明显结构性特征