公司管理层一般不喜欢债务融资,而更喜欢股权融资。如果债务融资,不管公司经营好坏,每年必须还债付息,这是硬性约束。而股权资本是永久的,公司如果不贏利就不分红,即使赢利也未必要分红,所以,股权融资对管理层只是软性约束,甚至没有约束。股权是无压力资本,管理层当然更喜欢。
投资者的角度会不同,尤其在外部股东难以监督公司决策的情况下,投资者更喜欢债权,因为债权人的利益优先于股权,同时债权投资者每年有固定的利息回报,比股权收入更好预测。但是,债权投资者的收益有明确的上限,而如果公司将来猛赚了,股权投资者的收益理论上是无限的!
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本文标题：陈志武金融通识课
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