清零

   某地方下面的涉众非标，已经在公园省率先清零了。

   当年这个地方下面是有非标产品的，成本偏中等，不算高，产品也就一两个区域零星的发过几只，存量并不多。

   但我们的策略比较保守，也就没进，事实证明，其实当初进了也没事的。

   省会城市解决起来，还是会更优先一些，加上公园省之前也拿到了过千亿的化债额度，其他区域陆续跟进，估计到最后公园省也会实现清零，只不过有些难啃的骨头，需要的时间更久罢了。

   不只是这个区域，随化债的推进，不断地解决兑付后，也有不少地方的非标已经做到了清零。即便是葱省，越往后走，非标清零的区域估计也会越来越多。那些老大难的区域，最终也会被陆续解决。

   所以可以看到是，化债以来，到处都在严控债务，整个非标融资的规模存量，这两年都被压降的厉害。近两年非标城投债的规模已被压缩了超1.2万e，非标整体处于被严重压缩规模的状态。

   新增被严格控制，存量又在被不断置换提前兑付，导致市面上好的产品都比较少，但好在还有存量可以做债务置换，至少有标的可买，只不过用低成本资金去置换高成本资金后，也意味着投资人到手的收益有所下滑。

   现在非标拿五六个点以上的收益，还是比较稳妥的，虽比不上之前，但好歹比一点几的存款收益高好几倍，有条件的，还是可以配置。

   之前不少人出去买美元存款，别看能拿三四个点的利息，实际刨去汇兑损失，这波是买亏了的。现在汇率已经来到了6.91，25年美元兑人民币贬值了四个多点，26年开年至今又跌去了近一个点，加上汇率这个不确定因素后，这一两年不管是去买美元存款还是理财，其实性价比都大不如之前了。

   而现在的非标城投，其实能赚到钱的几率还是比较大的。

   加上这几年上面要安排超10万e的资金去帮地方化解隐性债务，这些资金下来后，非标城投的整体风险是有所下降的。

   在化债的大背景下，如果未来平台流动性得到缓解，都不排除一些高风险区域因部分存量的结清，变成中高风险区域，一些中风险区域，经过两三年的化债，变成中低风险区域。大环境越来越好后，目前我们不进的一些区域，目前觉得困难的区域，说不定几年后就也行了，这都是有可能的。那些老大难的区域，最终该解决的也还是会被解决。

   很多东西本就是把双刃剑，有利有弊，就看怎么权衡了。

   站在长期的角度，我们是既不希望存量太多，风险累积还不化债，也不希望力度太猛，甚至说清零无机会可买。

   有一定的风险溢价，同时风险又在可控范围，这对投资人而言，是最理想的状态。我们也是尽量在求稳的路上，力求走的更长远！