证券我们都知道证券公司最基本的业务收入为交易佣金，除此之外，证券业也会有很多股票债券的发行增发、研究报告等方面的业务，但都与市场景气程度高度相关。
股市里面有牛市和熊市，牛市来了，股市里面热火朝天，乃至街头巷尾谈论的都是股票基金，人们竞相开户炒股，证券业业务量会大增，券商作为直接受益者，收益会直线上升。反之亦然。
那么既然证券公司既然收益这么不稳定，以之为样本股的基金是不是不能购买呢？其实不然，我们既然知道证券公司在牛市的时候会暴涨，牛市过了又会大幅度回落，所以我们可以再熊市的时候购买券商基金，等到牛市在将至卖出。
由上图可知证券业同上证指数走势非常一致，但是涨跌幅度比上证指数大了很多
那么券商基金是否适合长期持有呢？券商由于周期变化太大并不推荐长期持有，一般在市场开始景气之后估值也会逐渐上升，等到高估的时候就可以全部卖出。
那么在分析券商基金的时候我们应该用哪个估值来看呢？由于证券公司盈利收益与市场景气程度相关，总体上呈现极度不稳定状态，所以市盈率在这边并不适用。那么用市净率对证券行业来分析怎么样呢？通过市净率可以得知对证券行业估值，市净率比市盈率实用很多。可以在市净率低位的时候介入，市净率处于高位的时候卖出。当然这里面也有一些不足的地方：证券业在牛市的中后期往往会进行大规模的增发融资，这样会大幅增加证券业的净资产，导致PB变低，所以可以使用牛市启动初期的证券行业净资产来进行公式的计算。
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