投资：
我们是赚企业盈利的钱，而不是交易对手的钱
做投资我们要把钱投到优秀的企业上，和优秀的企业一起成长
好资产的核心体现是定价能力：
核心竞争力/护城河
1.品牌：（毛利率：90%VS68%，净利润率50%VS20%。）
2.高转换成本（客户粘性）：腾讯、胰岛素
3.网络效应：微信，微软
4.核心技术：华为（华为净利润8%，研发投入15%）
5.自然垄断：铁路，景区，资源开采
6.成本优势：a.生产成本；b.运营成本，酒店、航空
什么价格？价格和资产哪个重要？
合适的价格买好的资产
多长时间？
股票价格波动较大，想要短期盈利，和赌博差异不大
但长期来看，A股正收益确定性很好
不确定性不等于风险，做时间的朋友
基础：现在高ROE
进阶：未来高ROE
自下而上是基础，自上而下是进阶
1.宏观经济是ROE的源泉
2.资金成本是估值的影响因素
3.情绪是不可知的变量
4.大类资产的比较
投资方法论
股价=EPS*PE（EPS是科学，PE是艺术）
赚企业盈利的钱
股票投资=某个价格+某个资产+持有某段时间
什么资产：好资产，有护城河能够创造超额ROE
什么价格：合适的价格
时间：相当长的时间
一句话：合适的价格买入好的资产并持有，既拥抱优质企业，做时间的朋友！
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