上一篇文章对投资指数基金的可行性进行了定性分析，结论是投资指数基金相比投资个股的优势是：风险少，收益稳健，所需金融专业知识少。因此，投资指数基金更适合新手。那么做为新手，应如何进行指数基金投资呢？

《指数基金投资指南》一书给出了非常具体可行的策略：用价值投资理念进行指数基金定投。下面介绍三种非常具有实战价值的投资策略。

三种投资策略

《指数基金投资指南》给出的三种策略一种是格雷厄姆的盈利收益率法，一种是博格公式法，还有一种是博格公式的变种。

盈利收益率法很简单，当指数基金的盈利收益率大于10%时，就开始定投。当盈利收益率低于6.4%时，暂停定投。为什么低于6.4%，暂停定投呢？因为国内长期债券收益率为6.4%左右，债券相比指数基金更加安全。

盈利收益率法在实战中表现如何呢？让我们用上证50和红利基金这两个指数来做个示范，选取2004年~2015年这个历史区间。具体策略就是盈利收益率大于10%时，每个月1日买入等额资金。这样定投下来，上证50指数年复合收益率竟然高达29.27%，红利指数基金年复合收益率也高达29.9%。如果不用盈利收益率法策略，每月1日定投等额资金，在同样时间区间内，上证50指数年复合收益为12.3%，红利指数基金为13.07%。因此，盈利收益率法策略威力可见一般！

博格公式法是指数基金之父约翰.博格创建的，这个策略是：指数基金未来年复合收益率=指数基金的投资初期股息率+指数基金每年的市盈率变化率+指数基金每年的盈利增长率。这个很好理解，买一个股票，一年内的收益主要由三部分构成：股息、企业盈利变化率和市场估值的变化率（也就是市盈率变化率）。那么这个策略怎么应用呢？投资指数基金时只要做到如下三点便可：

1. 在股息率高的时候买入

2. 在市盈率处于历史较低位置时买入（同上面一点往往同时发生）

3. 买入后，耐心等待“均值回归”，即市盈率从低到高。

面对周期行业，博格公式就会失去作用。比如证券行业，熊市时盈利大幅下滑，牛市时，盈利大幅增长。这样市盈率，盈利收益率，股息率都无法参考了。面对这种周期股，市盈率估值无效，但可以有市净率来做值。所以我们可以使用博格公式的变种（指数基金未来年复合收益率=指数基金的投资初期股息率+指数基金每年的市净率变化率+指数基金每年的净资产增长率）来做为投资策略。

盈利收益率法与博格公式间的关系

盈利收益率法其实与博格公式的原理是相通的，盈利收益率是市盈率的倒数。当盈利收益率大于10%的时候，也就是市盈率小于10的时候。对于绝大多数指数来说，市盈率小于10都是处于历史市盈率波动范围的较低区域。而股息率等于分红率乘以盈利收益率，而指数基金的分红率往往长期不变。所以，盈利收益率法其实是博格公式的快速判断版本。

三种投资策略的适用范围

  盈利收益率法适用于盈利稳定的价值指数，成长指数可以用博格公式来投资，周期指数可以使用博格公式的变种来投资。对于其他指数，建议直接放弃。