随笔

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中国在90年代的时候银行业坏账率非常高，为了改变当时的状况，银行进行了一次债转股，也就是把债权转换成股权。从某种意义上理解，这也是一种变相的债务重组的方法，这种方法的好处和弊端各在哪里？

对于企来来说，债转股可优化资产负债结构，负债减少、所有者权益增加，有利于企业去杠杆。另一方面，意味着企业重新获得一笔不用还本付息的贷款资金，不仅降低自身负债，还增加企业营运资本。

债转股后银行成为大股东，却无法得到真正的回报，因为股票获取收益及分配股息时间具有很大不确定性。作为无力偿还期债务的企业，经营管理上大概率存在较多问题，有很多不确定性，一旦进入破产清算，破产企业剩余财产清偿中债权是优于股权，企业往往是资不抵债的，意味着银行收回贷款具有很大不确定性。

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关于中国90年代的“三角债问题”究竟是什么？

企业与企业之间经济往来，不管是先款后货还是先货后款，两者的财务报表上会形成应收账款和应付账款。当一家企业经营出现问题时，将会影响另一家企业不能及时回收账款，导致偿债能力下降。

90年代的企业，条件尚未成熟到企业对风投基金有需求，或者吸引到风投基金，企业资金主要来源于银行，借用银行资金。企业偿债能力下降，则会造成拖欠银行。

每一个企业既不愿意偿债，它的债权也无法得到清偿。企业之间相互拖欠，企业对银行拖欠，银行对企业贷款作出限制。经济效益好的企业也会面临被拖欠，其利润也难以实现。结果，本来效益好的企业与效益差的企业之间界限就会变得模糊不清。