变革中国，付高义——邓小平时代
资本效率大于劳动效率，用劳动赚钱的人不满，政治情绪，200个以上独角兽公司没上市，量化宽松，股市涨了10年，钱多，钱去冒险，0利率，流动性溢价，加息，流动性溢价挑战，利息——低风险，相对低，影响钱的风险偏好，
钱自己努力获取资产回报，升息，降息，流动性风险，今天看不一定合理，5到10年一定会发生，如果不发生就会有大麻烦
美国从2008年量化宽松，为什么没去房地产？因为上个周期去了房地产，房地产资产价格高，套利方法。
中国的钱有多少去了房地产，，300亿平米的房地产，房地产400多万亿资产，20年积累，每年20万亿的增加。过去20年大部分钱去了房地产，资产规模大，拉动倍率高，1:8.2
出了问题，会发生问题
不能继续增加，也不能出来(通胀)
老百姓关心:物价和就业
利息不能涨，270万亿债务，利息涨1%增加2.7万亿成本。
既缓解系统性风险，刺激经济增长，又不能增加债务规模，怎么办？
既要让钱进入经济体冒险，又不能增加债务。间接融资放，
直接融资20%,美国80%,增加直接融资
以前没有这么做，因为钱没按照要求流动
每一次出现结构性机会，换结构换跑道，既得利益者焦虑
中国每一次出现长期性结构性拐点，都是经济出现下行风险。
每次都会打开垄断行业，鼓励外资进入，鼓励民营企业发展
年份:
1978家庭联产承包责任制
1980个体户(城市待业青年)，1984~1985(农村出现富余劳动力)
1990~1992房地产
1998~1999企业自主出口
2008~2010创业板
2013年开放金融行业
2018年
开放的前五年，政策上的进进退退
影响之后几十年的机会，重新做三件事情，没有
国家债务三层:国家，企业，家庭
国家花精力搞几个方向:
中国将来的国情:产业链钉子
1.世界最大的高等教育劳动力，大学扩招，2016年高校毕业生800~900万，占世界四分之一
2.劳动力解放——制造业工人，劳动技能转换——乡镇企业，初级企业劳动技能转换——农民工，世界工厂
3.最长最大的供应链，最大的消费市场，谁能利用受到高等教育的相对廉价的劳动力，药明康德
4.下一代生产力驱动工具
医疗5万亿，社保4万多亿
医疗支出每年20%左右增长，快速增长的健康消费支出？多样化结构成本方法，医疗和人寿保险制度，过去的三年医疗体制改革，流通溢价打掉，医疗消费的所有支出的80%在最后阶段，快速开放医疗市场，平抑价格;医疗研发
1.汽车零部件，5年内出现有世界影响力的新能源汽车品牌
2.世界著名的消费品牌
钱去哪儿？
1.中性流动性，不会升息
2.知道钱去哪儿，就赌对了周期和流动性方向
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