每天从大盘环境、板块效应、资金流向、选股核对、交易随笔五个维度来跟踪记录市场，周末会写一写自己的读书笔记和交易心得，欢迎您的关注，也烦请多提宝贵意见。

之前研究过的家居用品（本周抗跌行业研究——家居用品）、旅游景点、空运民航、酒店餐饮等板块近期涨幅都还不错，这里也拆一拆自己当时把影视传媒也归入到疫情复苏线的投资逻辑。

我从农历新年抱团股崩塌之时，开始关注疫情复苏线的投资逻辑。年前埋伏的就是影视股，过年期间的影院爆满新闻也确实刷了屏，唐人街探案的票房记录，你好李焕英的口碑爆表都占据了假期媒体的头条。但是由于开盘之后资金高预期的一致导致了整个板块的高开低走，另一方面，刚刚放宽的假期并不能全面代表整个行业的全年复苏，资金一方面也在回避不确定性。但是，从最近一个月来的行业走势（对比大盘走势），个人觉得这个位置的影视股赔率还是很高的。

一、行业分析

下面数据摘自上海证券3月15日发布的行业研报《2021年传媒行业春季投资策略：景气复苏延续关注影视、游戏机会》。今年春节档在疫情防控影响上座率受限的背景下，票房创出历史新高。去年 7 月复工以来，电影市场在重磅大片带领下持续回暖。2 月内地电影市场以 122.65 亿的票房成绩收官，在完整的春节档加持之下，将 2019 年的内地市场单月最高纪录提升了 11 亿。目前我国银幕数量跃居世界第一，银幕数已超过 60000 块。伴随着居民消费理念的提升，观影也会伴随疫情的控制而重新成为主流消费方式。疫情影响的只是限制了人民的外出活动，但并未改变人民的消费理念。目前看行业景气度有所保证，符合行业反转的特征。个人关注板块内的个股为万达电影、中国电影。

二、个股优势

其实疫情这种突发性原因，对头部的影视公司是一种相对利好。就如当年网友调侃“数学就是为了 淘汰掉那70%的考生”一样。诚然，疫情对于整个行业都是极大的利空，但是恰如出题难更能拉开考生之间的差距一样，疫情从某个角度来看，反而是利好头部的影视公司，便于其集中度的提升，很像龙头股跌下去跌的相对少，也为以后涨起来优先新高埋下了伏笔。

上市公司本身就属于某行业的头部公司，那上市公司的头部企业更是龙头中的龙头。

万达电影（摘自中金研报）：公司截至1H20共拥有直营影城651家、银幕5,767块，自2012年起票房市占率始终位居全国首位，2020年市占率达15.4%，同比提升1.2ppt。公司单银幕产出高于行业平均水平，三线及以下城市达行业平均水平2倍；2019年5月公司通过并购万达影视，主营业务由院线电影放映业务向上延伸至电影投资、制作和发行，成为覆盖内容投资、制作、发行、放映全产业链的稀缺电影行业龙头。

中国电影（摘自安信研报）：中国电影的下游基础设施优势明显，院线票房市占率最高。公司拥有稀缺的进口片发行牌照，是进口片唯一引进方、唯二发行方。2020 年由于疫情影响，海外新上映影片数量大幅减少，公司进口片发行业务受到较大影响，目前海外电影市场逐步恢复，2021-2022 年海外大片云集。依托稀缺的进口片发行牌照优势，公司进口片发行业务有望充分受益，带来业绩弹性。

三、技术分析

通达信里影视音像板块月K线处于长期横盘的地步，相对大跌的风险不大，10月线已经慢慢拐头向上。

万达电影的周线目前处于一个底部在逐渐抬高的过程。

中国电影则在日线上处于一个上升趋势，周线仍未突破箱体。

板块内个股依据50日RPS排序如上图，结合个股的走势，目前万达、中影、上影都是强于板块走势的。但是板块内的整体个股走势都相对较弱，只是板块位置低，赔率高。在大盘目前缩量且形式不明的情况下，不建议去追高炒作，去相对低估的板块里寻找机会是更安全的做法。
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