一个成功的创新项目，一定是在一个非主流市场开始的。今天投资人还要不要去追风口？可以去追。但是据不完全统计，风口项目的成功率和非风口项目的成功率，没有本质的区别。
沸点资本管理合伙人 于光东
以下内容根据于光东老师在沙丘学院讲课笔记整理而成，有删减：
01
创业成功的唯一路径——创新、迭代
我们今天做投资，我们就得理解这个时代。在今天，技术更迭越来越快。现在互联网已经变成水和空气了，就是跟我们是融合在一起的。任何一个行业都会跟智能互联网相结合的，这一点毫无疑问。
同时，公司的周期也是越来越快。在这样的一个环境下，今天所有的公司从底层发展逻辑来看，唯一的突破路径就是创新和迭代。今天的公司再也不可能说我有一个创意，你没有，我有执行力，你没有，这是不可能的事。
我一直觉得投资和创业的角度应该是一样的，因为投资人就是在服务创业者，当然要站在创业者的角度去思考问题。
现在公司的周期越来越快，技术的实力越来越强，那么什么样的人、什么样的团队以及什么样的公司能成功？我觉得成功的唯一路径就是创新和迭代，就是看他有没有创新，有没有革命，有没有在发展过程当中不断的迭代。
如果在十年前的创业环境中，可能创新迭代只是成功的一个必要条件，除此之外还要看大势、风口、执行力等。但是在今天的环境下，这个条件是唯一的。
如果你是做早期投资的，所接触的创业者做得不很创新，但是运营比别人做得更好一点，你做这种投资的话，顶多会投到一个比较好的项目，或者投到一个生意项目，你投不到一个伟大的企业家和伟大的公司。
我们做投资的时候，大家都会有组合，会有风险大的公司，也会有保本的公司，还会有让基金有点点回报的公司。我们是要去做这些组合，但是至少在新兴的领域当中，创新和迭代是唯一的路径，因为技术的发展越来越快，公司的周期，模式的发展也越来越快。
在今天，每一次的曲线波动都越来越快了，每一个成功的创业者总要找第二条曲线，因为第一条曲线太快了，还没怎么做就过时了。公司一定要不断的跳跃，才有可能成功。
今天的企业可能一两年就会出现这样的曲线，所以刚才我们说创新迭代成为今天企业唯一可以发展的路径。如果没有创新迭代，这个企业是没有办法发展，因为今天节奏太快了，不像原来我们还可以持续。
02
投资的本质是帮助创业者提高成功率
大家说投资的本质是赚钱，这是一个表象。如果不帮创业者成功，你如何赚钱呢？所有真正赚到大钱的，都是因为做了一件更加有意义的事情，在这个过程当中，慢慢地把钱给赚了。投资是创业者成功道路当中的必要条件之一，从底层来说，投资的本质就是帮助创业者提高他们创业的成功率。一直以来，我都是按照这样的逻辑去思考投资的。
投资的底层思维模式就是
在合适的时机投到合适的人
投资更底层的思维就是在合适的时机，投到一个合适的人，或者投到一个合适的团队。什么是合适的时机？就是在一个行业产生创新，产生第二条曲线的前夜。每一次的第二曲线产生，都会有一个跳跃性的飞跃发展。
投资人其实挺难当的，永远都是一帮人前呼后拥进到一个行业，然后开始往死了投，因为那时候大家看到了一个所谓的风口、赛道。
从移动互联网开始，到O2O、互联网金融、共享、VR、人工智能，今天又开始谈无人驾驶、社区团购，每一段时间资本都会给大家炫出一个风口，然后每一个风口当中都有非常多的性感和热点项目。很多可能天使投资完之后一年就翻了五十倍、一百倍，但当公司做到PE阶段的时候，会发现很多热点性感的项目，往往一百个当中可能只有一个能挣钱，最终能够上市，能成为一个正儿八经的企业。
我一直在跟很多人探讨，我们到底应该投热点并性感的项目，还是要投一个伟大的项目，还是投一个好项目？这其实是不一样的。
我们今天做投资，如果每个人都说一定要投伟大的项目，这事就不太靠谱，因为伟大项目的成功率在我看来就是万分之一。所以大家一般都在思考，到底应该投好项目还是热点性感的项目，这两者之间真的没有什么界限。因为随着世界变化越来越快，彼此是有转化的。热点性感的项目，搞不好第二条曲线就成为一个坏项目，搞得差不多好就会成为一个好项目，搞得特别特别好就成为一个伟大的项目。
什么是合适的时机？
在今天泡沫这么大的情况下，我们应该通过什么时间点去投进去呢？我跟大家分享几个征兆。
●第一，这个行业的技术发展成熟，远远超过了用户的需求。这就来到了第二条曲线的前夜。
举个简单的例子，淘宝做了这么多年电商，后来数据越来越发达，收集数据越来越好，存储越来越好。有非常多的小商家，在淘宝这个大的中心化平台上已经赚不到钱了。淘宝要去满足那些头部的商家，就满足不了这些小商家了。当你看到一个行业，它已经是这样一个状态的时候，一定就会出现一个颠覆和创新的机会。
拼多多干了一件什么事？就是在重新定义大家对电商的看法和角度，把人货场这件事，重新换了一个视角。
原来淘宝怎么做电商？就是先做货，做完货以后，这些货应该相应的有哪些人来买，这就是他们的电商用户，然后这个人买多少次，它就不断地推荐用户买，然后他们再在后边管物流，这就是电商人货场逻辑。可是当他们去服务这些toB的时候，发现根本服务不了中小人群，中小人群的需求跟技术没有任何关系，他要的就是客户。
拼多多换了一个角度，先帮助这些中小人群来获客，先做游戏，做分拆，做拼包，先把人圈过来，然后再根据人的需求去备货、推货，其实到那个时候货已经不重要了，它干了一件事就是扩大了电商的人群。
我们原来觉得电商的频次是一星期购一次，这已经是很牛的电商。而拼多多解决的是，天天都让客户跟中小型商家互动，这个人可能根本都不是买货的人，可能就是一个闲人，可是在这个过程当中他就会有转化，它的人群比淘宝变大了。那么这个变革就是因为技术产生新的超过用户需求的增长。
●第二，第一曲线的公司出现垄断式的收入顶峰。任何一个公司的商业化创了新高，就意味着这个公司到达了顶峰。这个公司如果在未来没有新产品的话，基本上就离死不远了。当我们看到一个企业商业化达到高峰的时候，就别去投资了。除非它有新的产品，第二条曲线的产品。如果没有，就不要投资了。
●第三，往往是所有的竞争对手都看不上的一个非主流小市场。所有的创新公司，未来有可能成为伟大企业的公司，往往是大家根本看不上的很小很小的市场。
现在到底是消费升级时代，还是消费降级时代？有人说是消费升级时代，三四线市场应该跟着一二线市场升级，也有人说是消费降级时代，是一二线市场跟着三四线市场降级，到底是怎样？不知道。但是我想跟大家说，一个成功的创新项目，一定是在一个非主流市场开始的。今天投资人还要不要去追风口？可以去追。但是据不完全统计，风口项目的成功率和非风口项目的成功率，没有本质的区别。
合适的人在哪？
投资人需要做的一件事就叫“遇见”。我觉得遇见这个词特别有意思，就是你怎么遇到这个人，你能不能在那个圈层去做这件事。这个圈层怎么建立？我一直有这样一个理念，就是做任何事之前自己先准备好，先清楚你要干什么，定位是什么，找到最底层的一些规律以后，才能有效的去干这件事。我觉得今天做投资，就是要散发你的气场，你的能力圈，才能遇到合适的人。但是在不同的投资阶段，你要散发的东西是不一样的。
天使，就需要像天使一样，这样你才能遇见你的那个天使。当你越来越当天使的时候，你会发现你的口碑和气场越来越强，你的项目源也越来越多，你可以在这种大的项目源当中去筛选，从而获得成功。
什么是成长型投资？就是要帮助在A轮、B轮的这些公司成长。你要有很多资源，能够帮助这些企业在那个时间跳上一个台阶。如果你没有，对不起，你也散发不出好的口碑和市场。
到了PE阶段就是要加速成长，如果没有一些战略资源，不能帮助一个PE阶段的公司加速，请问人家为什么让你投？今天不是缺钱的时代，而是缺关系的时代，缺遇见的时代。
03
教育的投资逻辑
我认为教育行业来到了变革的前夜，将进入第二条曲线。教育行业的本质，用8个字形容就是，从慢反馈到快反馈。
智能时代带来了教育行业的改变
首先，教育的内容越来越碎片化，分散化，效果反馈越来越快。很多在线互联网公司，都把课程碎片化了，包括一些泛教育产品，比如像“得到”类的产品，他们其实是把完整的一本书，分成小阶段，每天给你聊一段，让你听一段，全部变成了碎片化和游戏化的内容。当然只有互联网才能让这种内容承载，原来的线下教育是无法承载这样碎片化游戏化的内容的。
第二，教育场景多元化，教育时间的拉长。原来我们说教育就是从小学开始一直到高中毕业，今天我们是终身都在学习。比如这两年教育行业发展得比较快的VIPK，它是做3到6岁的教育，其实这是没人看好的，因为这个行业没有反馈，你说孩子们3到6岁，什么叫学得好，什么叫学得不好？但是VIPK其实改变了一个视角，其本质根本不是教育，而是陪玩，就是解放所有的家长，所以他的用户量也就变得很大了。
第三，教育场所的变化，就是从原来的学校、家，变成了现在的学校、家和培训机构。
第四，服务体系标准化。当今天有数据的时候，基于互联网数据，大家的服务可以完全标准化，甚至是机械化的去做，而不是像原来那样，教育行业的重要因素靠的是老师和学生之间的互动。
第五，学习行为个性化。每个人未来学的东西，如果在互联网上，我是能积累你们的数据。甚至在未来的智能互联网，我能看到你们每个人的表情。当我讲课的时候，有可能我有一个耳机对我说，哪个同学走神了，那我就叫你起来回答一个问题，就是一定会越来越个性化，因为它已经有各种各样的数据在做反馈了。
伟大的颠覆从边缘行业开始，教育亦然
所有的颠覆都是从边缘开始。今天传统的教育机构已经插上了互联网的翅膀，我认为这可能是今天投资教育行业非常重要的一个机会。不光是教育行业，今天所有的行业都进入了一个互联网时代，所以今天的这个时代应该是一个产业互联网的时代，就是产业和互联网交织是一个重中之重的巨大变革。
今天这个世界发生了一个非常有意思的现象，就是我们每个人的数据已经透明的不能再透明，丰富的不能再丰富了。所以今天已经到了一个数据泛滥的时代，而且这个世界已经有能力，从收集你的数据到存储你的数据，到分析你的数据，到最后个性化推荐你的数据，这个格局已经形成了。
今天教育行业为什么能够做出快反馈？就是因为数据时代来了，人工智能的时代来了。当这个知识点我教给你的时候，你做了一道题，这道题你做对了还是没做对，你哪个点错了，这个数据现在有了，人工智能就派上用场了，因为人是解决不了这么多个性化问题的，但是机器就可以干，这个其实是这个行业变革最大的地方。
04
工匠投资，陪跑创业
创业者需要什么？需要的就是陪伴，陪着他们一起跑。我们觉得跟其他投资人还是有一些不一样的地方，我们有几个非常重要的特点。
合伙人亲力亲为，跟创业者保持同频
沸点是一个新的基金，才做了两年，我们做投资坚持的一点就是，与其更好，不如不同。我们是成长基金，我觉得在成长的过程当中，要全心全意地为企业成长做服务。我们从第一天见项目到尽职调查，再到最后所有的投后，没有投资总监，没有投资经理，就是我们三个合伙人亲力亲为。
我觉得投资人就是为了给创业者提高成功率的，所以你必须要跟他同频。你每天看报告看数据，这些绝对体现不了这个市场的情况，所以你需要到一线的去做。
项目精挑细选，寻找行业独角兽
我们投资项目之后，就会建立一种链接。比如我们原来投的360，投完以后都觉得好，后来360的联合创始人做360企业安全，现在也是一个科技独角兽，第一轮只要了一家VC就是沸点。还有一些其他的企业也是这样，什么大的机构都来投，就要沸点，为啥？因为我们花了大量的精力和时间去陪伴他成长，在这个陪伴的过程，形成了口碑，大家都认为我们能给他带来成长。
我们会亲力亲为地做很多事情，是因为我们认为自己的能量可能要比投资经理的能量更大一些，可以提供更多的支持。
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