套利的原理，就是利用两种市场上价格的不同，利用差价获取利润的过程。
套利的优点是，可以低风险，甚至无风险获得确定性的回报，尽管有的时候利润不多，但是在于确定性能够吃到。可以值得一搏。
可转债的特性，让它成为大家公认的套利好工具。我们可以利用我们前面说到的，向下修正股价条款，回收保护条款和强制赎回条款，通过与正股之间的切换来获取差价。
1.可转债转股套利的原理。
假如某可转债的转股价格为5元，可转债价格为105元，正股价为5.1元。如果此时105元买入可转债，然后转为
正股，105÷5=21股。这21股能在二级市场上获得
21股×5.1元=107.1元。
这样就会有一个差价为
107.1元—105元=2.1元。
2.1元减去交易成本，就是我们的套利所得。
风险点：可转债当日转股，不能够进行买卖，次日才能卖出，如果次日股价跌为4.9元。套利失败。
2.回售保护条款规则套利
首先我们回顾一下回售保护条款触发的条件，当正股价低于转股价的70%，持续30个交易日以上时，债券持有人可以按照面值的103%回收给发行公司。
作为上市公司，是不允许这样的情况出现的，在达到这种条件的下，上市公司会采取种种措施来提升股价，这样套利的机会就来了。
如果正转股价的70%=10元的话，那么连续，十几个交易日低于10元，这时低于10元的股价买入，如果公司宣布利好提升股价的话。我们就可以轻松的套利。
3.强制赎回条款规则套利
首先我们来看一下，触发强制回售条款的条件。即当股价，一段时间内有20个交易日大于转股价的130%以上。触发强制回收条款，本公司有权按照债券价值的103%赎回全部或部分未转股的可转债。公司为了处罚，强制赎回条款，会采取用种种措施强制地拉抬股价。那就提供了无风险套利的机会。
如果股价十几天大于转股价的130%，突然有一天波动低于这个价格，市场环境平稳，公司经营正常。这时可以买入正股，因为上市公司会借机促成强制赎回的条件。
这种利用规则套利，不可能是没有风险的，只是风险相对来说比较低，但是具体情况还要看公司的运营情况和市场环境不能以一概全。否则低风险套利会成为高风险亏损。
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