孙子兵法和股市（7）避其锐气，击其惰归

作者: 期权钩沉 | 来源:发表于2025-11-05 20:14 被阅读0次

“避其锐气，击其惰归”，源自《孙子兵法·军争篇》。这八个字勾勒出了顶尖战略家所遵循的节奏：避开敌人初来时旺盛的士气，待其士气懈怠、疲惫归去时再予以痛击。

股市里面有一句谚语“不要接飞刀”，说的就是这个道理。在股价暴跌的时候，面对比以往低很多的价格，许多人会有抄底买入的冲动。但是，股价暴跌通常有很大的惯性。贸然抄底极可能会抄在半山腰。因此，有经验的投资者会等到下跌的动量即将枯竭，有反弹迹象的时候再出击。

这一点在期权交易当中尤为重要。在股价暴跌的时候，期权的隐波通常会很高，这个时候买 call 抄底要付出高昂的成本，不划算。等到下跌的趋势缓慢下来的时候，隐波也会随之降低，这个时候就可以以比较合适的价格买 call。

如果你做的是期权卖方，趁着隐波高的时候卖 put 也不失为一个好策略，只要 put 的隐波足够高。在这种情况下，put 的巨额时间价值可以看成是“接飞刀”的缓冲，用时间来消耗股价下跌的锐气。当然，仓位不能太重，因为暴跌的风险仍然存在。

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