俄乌冲突下，金融市场大宗商品厮杀惨烈。每次发生金融衍生品风险事件，株冶锌、中储棉、中航油、国储铜、中联油都要被拉出来游街几日，如今这帮难兄难弟又有了新成员——青山镍。
这场多空大战中，国际多头和青山集团之间的故事被传得神乎其神，再加上伦敦金属交易所突然修改交易和交割规则，更是给这个故事增加了一层“爱国情怀”。
青山控股作为空头，据传最大的交易对手是老对手摩根大通。
青山集团作为浙江省第二大民企，是全球最大的镍生产商，2021年在世界500强企业榜单中，青山控股以424.48亿美元营收排名第279位，年利润达数百亿。
事件的起因是，3月3日青山在夜盘做空了轮镍，开出了20万吨的空单，继而被外资盯上了。LME期货对象为含量98%的电解镍，而电解镍的重要产区则是俄罗斯。因俄罗斯被制裁，目前很多国家都不承认从俄罗斯进口的镍，伦敦金属交易所也把俄罗斯镍剔除在伦镍交割品外。多方做多或许就是赌因俄罗斯制裁，全球镍的供应会受到影响。
青山作为镍生产企业，做空镍很明显并非真想在期货市场卖出20万吨镍，而是在对冲价格风险，现货如果价跌了，那么由期货市场来弥补损失，实现套期保值。
20万吨的空头仓位，就有20万吨的多头仓位，正常情况下双方都没有真实交割的意图，因为2020年全球镍产量就250万吨，很难想象一笔交易就决定了全球8%的产量归属。但这次交易处于俄乌冲突背景下，双方都坚决不关仓，还引来更多市场参与者加入多头，因为他们都在赌青山的枪里没有子弹，拿不出20万吨镍。
于是多头抬多头，镍的价格也越抬越高，在7日、8日两个交易日累计大涨248%，镍主力合约突破10万美元，刷新纪录新高。不过之后伦敦交易所发公告称，8日交易无效，所以真正有效的是7日的价格，而3月7日镍期货价格收盘价为50300美元/吨。
而开空单后的青山只有两个选择，一是在到期日把实物镍卖给多单持有人；二是在到期日前在期货市场开多单对冲持有的20万吨空头头寸。
多头就是赌青山拿不出20万吨实物，必须要在高合约价格下现金关仓。有意思的是，据传青山控股通过摩根大通持有自己至少1/3仓位，因而青山大约欠了摩根10亿美元的保证金，另外青山自身也需要追加保证否则会被强平，而帮助青山融资的也有摩根大通。
如今具体输赢还没定，青山到底有没有找到货也是一个未知数，想要凑够足够现货交易是有难度的，国储和金川有没有帮忙不好说，毕竟战略储备是机密。但好在放出消息后，镍价终于跌了。
事实上，此次双方博弈的战场伦敦金属交易所LME也有故事可讲。港交所在2012年就以20亿美元全资收购了LME，所以LME是港交所的子公司。LME在紧要关头修改规则实际上是没有立场的，但或许是为了保全自己，毕竟20万吨的镍，不管是哪方出现任何问题，那LME都可能要自己垫资或者名誉扫地。
2003年中航油事件，因判断油价会跌，中航油对原油进行了做空，交易对手则是高盛、三井和巴克莱资本等。而2004年原油不断上涨，中航油损失越来越大，空仓也越加越多，公司需要支付的保证金也越来越多。后来中航油因资金不足无力承担继续增加的保证金，只能被迫在高价位斩仓，此次中航油合计亏损5.5亿美元。
接着05年国储铜事件，刘其兵做空了20万吨铜，然而这笔大单被国际基金盯上了，国际基金不断以推高铜价的方式逼空国储局，逼的国储不得不在二级市场上前前后后抛售了几万吨铜，但最终国储还是以损失9.2亿元收场。
还有90年代的327国债期货事件，与上述事件不同的是，这次事件是国内资本的较量。空头是万国证券的总经理管金生，多头是有着ZF背景的中经开，还有抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多辽国发。
这些活生生的案例都说明，市场上的钱永远比货多，不管你黑的白的，基本面的小胳膊永远拧不过资金方的大腿。期货本是企业用来套期保值的工具，但现在大多人玩成了金融投机，而期货采取的保证金制度，高杠杆会大大增加盈利或者亏损的金额。
外资手段也在不断进化，相比此前暗地挖坑，现在更是精心布局，手段也越来越隐蔽。况且国外早在19世纪就开始玩期货，到现在已经100多年了，我国30多年的期货市场与之相比还是个弟弟。
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