图片发自不读财报就出局
今天我们继续“盈利能力”中的第五个指标学习------净利率。
一、概念
回顾下个人利润表和公司利润表
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每个月，我们领到的工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，是不是越多越好？
公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好！
用净利润除以营业收入，就是今天要学习的指标“净利率”。
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一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利
二、实例计算
仍然以“片仔癀”为例，计算其2016年的“净利率”
公式很简单，我们在“利润表”中找到分子、分母，即“净利润”和“营业收入”。
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2016年，“净利润”为5.07亿元，“营业收入”为23.09亿元。
代入公式，得到2016年“片仔癀”的“净利率”为5.7/23.09=22%
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和财报说对比，结果一致，计算完成！
三、判断指标
经营一家公司肯定比个人生活要复杂得多，企业家们实属不易，但无论如何也要满足最低要求：
净利率>资金成本，即报酬>成本。
一般公司从银行贷款，利息都大于2%。
因此：
MJ老师总结：
净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！
四、贵州茅台的独孤九剑
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独孤九剑融汇了三大财报，把几个重点都拎了出来，每家公司，大家可以尝试把这些指标找出来，试着画一画。现在来手绘一份“片仔癀”的独孤九剑↓
图片发自高山上来客手绘
全部学完总复习的时候，这些指标之间的关系我们会一起梳理，把三张报表串起来。给你一双慧眼，快速读懂每家公司财报要点。
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上面是完整的行业利润指标统计，我们在看相关公司的时候，可以参考下MJ老师总结的标准，判断手中的企业，处于行业什么地位。
五、同行分析实例
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上面是两家“乳制品”行业公司，光从净利率指标上看，这两家公司都满足基本要求，即“净利率>2%”，而且是不是“皇氏集团”的指标会更亮眼一些？
但，看财报不能单看一个指标，要三张报表结合起来看，下面仅摘取学过的部分指标，就可以看出一二↓
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虽然，在“盈利能力”上“皇氏集团”貌似更胜一筹，但最关键的“现金流”，“皇氏集团”差距很大了。作为一家烧钱的乳制品公司，现金流逐年递减，不是一件好事。而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，经营能力很棒，伴随着手上的钱也越来越多，是一家非常健康的企业！
六、净利率和毛利率的关系
思考一下，净利率和毛利率是成正比的吗？会不会毛利越高、净利也越高呢？
一起看看“博士眼镜”的情况，眼镜行业被大家称为“暴利行业”，以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报
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“博士眼镜”毛利率超高的，连续5年都在70%以上，但从上表中我们看到，它的“净利率”却少得可怜，才9.1%，10%都没到。为什么呢？原来，她的营业费用率高达61.6%。
看看它近五年“销售费用”占“营业收入”的比例↓
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最近这五年，“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势。2016年达到2.24亿，占营收比重为53.9%！！这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。
因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”也就不足为奇了。
再回头看看美女“贵州茅台”和“片仔癀”的“盈利指标”和“现金流”↓
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细数茅台的优势：
1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意；
2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱！
3、“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达59.2%------>现金流充沛。
图片发自财报说
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看看“片仔癀”的优势：
1、五年“毛利率”都在50%左右------>是门好生意；
2、五年“净利率”也基本在逆天的20%以上---->税后赚钱！
3、“经营安全边际率”>50%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达33.9%------>现金流充沛。
数据说明，“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意，在销售中也掌握绝对的主动权，这种企业经营得很好了！
如果股灾来，茅台股价和片仔癀打7折？请问您会不会买？不能太冲动，还是要回去先看下它的财报是不是有变化？
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前几天学习的四个指标都各自占比20%，今天的“净利率”和明天的EPS仅占比10%哦，大家注意权重比例。“股市有风险，入市需谨慎”！
后续：甜点一份净利率的补充
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