用数据看看投资的收益率

从一些统计数据看看投资的收益率。

1800年-2000年的英国全体股市包括分红再投资的复利收益率为10%。

1900年-2000年的美国全体股市括分红再投资的复利收益率也是10%左右。

1990年-2018年的中国股市，我自己计算包括红利再投资的复利收益率在14%左右。中国正值高速发展的时候，假如把时间周期也拉长到一百年以上，我相信中国股市的长期投资复利收益也会回归到10%左右。

10%的收益率，实际上就是企业的利润率。当一个行业的收益率高于10%，便会有众来的资本进入，从而加大竞争，最后导致整个行业的利润率下降。反之，当一个行业的收益率过低，里面的资本会渐渐消亡，竞争对手减少，幸存者们的利润率将上降。就这样在一个上百年时间维度里，收益率始终围绕着10%上下波动。

而股票背后就是企业，尽管两者的表现过程会有点不一样，甚至时常出现反向。比如经济繁荣企业赚大钱的时候，股价可能大跌。有时候股价大涨，企业日子正过得很艰难。因为短期来看，股价受政策、消息、资金、情绪的影响更大。但当时间拉长至一百年以上抹平了所有波动之后，股票的投资收益率最终与企业的收益率是一致的。

10%的收益率，成为了一个核心目标。长期取得超越10%收益或者说跑赢大盘，似乎成为了全世界个人投资者与机构投资者的终极目标。只要你十年跑赢大盘，就是高手级别。二十年跑赢大盘，就是大师级了。

而我自己认为，一个超级简单跑赢大盘的方法，就是做一个加强版的指数。大盘，实质就是由全体股票结成的一个投资收益。而这里面有很多高价股，有很多垃圾股。我们可以把不赚钱1/3的股票去除掉，把估值最贵1/3的股票也去除掉。剩下1/3价格合理、利润可观的股票。每一两年调整一次名单，结成我们的“家族传承指数基金”。长期跑赢大盘还是比较轻松。

目前我个人采取的投资方式，本质上就是上面这种，只是更加极致的加强版，我90%利润排名靠后的公司去除掉，然后在这个名单中，再去除90%估值高的公司，最终只保留下1%的可投资名单，我这个TOP 1%的投资名单，即又是最赚钱的行业龙头，同时又估值便宜。同一时期的TOP 1%的名单数量在10个股票左右，对于目前我们这样小的资金级别，10个股票，很够用了。巴菲特上万亿美元级别的投资规模，也就是十个股票左右，有什么不够用的呢。

本来好公司不便宜，所以同一时期既好又便宜的公司的确不多。但当机会来的时候，就要勇于重仓抓住。而我重仓的股票数量只有这么几个，我所有的精力都可以集中在上面，深入理解公司的各项发展，有时候感觉自己就是用企业的决策者的角度去思考未来。持有的时候也更加安心，当企业出现问题的时候也第一时候感觉得到。

比如我曾经重仓过国美，蒙牛，民生银行，这些都是曾经的霸主或是很赚钱的行业。但假如当时我继续傻傻的持有国美至今，那么我的资产只剩下今天的1/50。假如我继续持有蒙牛一股不卖至今，我的资产只剩下今天的1/20。假如我继续持有民生至今，我的资产只剩下今天的1/10。不仅仅是资产增长的问题，更大的一个问题是我有限短短几十年的投资生涯，会伴随这些衰弱的企业一起，浪费上十年八年。这是我消耗不起的。

每一次切换，似乎都是经历了一场生死的考验。

因为每一个企业或行业，都有走下坡路的一天。投资一个比较难的地方在于，你要知道自己手上目前持有的企业是否开始衰弱了，同时你要找到另外一个朝阳企业（同时还得便宜）去替换掉手上这个衰弱的企业。这个转折点的把握是有一点的难度的。所以每一个时期，我从来没有投资超过5个股票，更多的时候，80%的仓位只集中于2个股票之中。当然以后随着资金越来越大，我的持仓股票数量可能会适当增加至5个。

有人觉得这很冒险，而我却觉得，我的精力是有限的，我不可能关注太多的企业发展情况。极致的关注了解五个左右的股票，对它们的情况深入了解，发生问题的时候，我可以一分钟就切换出来，随时卖出，再买进我的后备名单当中。

一方面，双击之下，收益率非常可观。另一方面，由于我的深入了解，企业式微之时我及时撤退保住了胜利的果实，再次寻找下一个目标。

也正正得益于这种极致的投资方式，过去十年顺利地实现了个人的财富自由。

未来五十年的目标，就是为实现家族百年的财富自由而奋斗。