Day11：毛利率

一、盈利能力概述

盈利能力的指标有六个，分别是毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、股东报酬率（ROE）。

以上是各指标在财报中的位置，这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下

除了净利率和EPS各占比为10%以外，其余四项指标分别占比20%。

下面进入毛利率的学习

二、公式

毛利率=毛利/营业收入

其中分子：毛利=营业收入-营业成本

下面计算2017年片仔癀的毛利率

三、实例计算

毛利=营业收入-营业成本=37.14-21.07=16.07亿元

毛利率=毛利/营业收入=16.07/37.14=43.3%

与财报说对比，结果一致！

四、毛利率的特征

记住三点

1、毛利率越高，代表这真是一门好生意！

2、毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意！

3、如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，简决不能投资！

MJ老师建议，不要投资任何连续三年毛利率都是“负值”的公司！

看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。因为它是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

思考：一个行业毛利率逐年下降，这是正常的现象吗？为什么？

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他参与竞争，参与的人多了。行业毛利率自然会逐年下降，这是正常现象。

五、毛利率指标分析

毛利率没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴力行业，“毛利率”低的行业不计期数。

我们根据一家公司五年的毛利率趋势，就可以大致判断出它的行业地位：

1、毛利率不稳定，近几年不停波动：

说明公司没有专注本业，也可能受市场行情影响较大，这样的企业是没有订价权的！

2、毛利率在10%上下：属于夕阳产业，这么低的毛利率真是一门艰难的生意！这样的公司同样没有订价权，就经营能力分析，低价就得转得快！

3、毛利率在25%上下：说明有基本的产品力和竞争力，在行业中有一定的订价权。

4、毛利率>35%:说明是有一技之长公司或者有一定壁垒的行业，像茅台这样高达90%左右的马利率，在市场上的订价权非常大！

这个指标，我们还要结合生活常识和行业知识去判断

比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要达到50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。

六、行业毛利率统计

上面这张图示MJ老师总结的各行业不同的毛利率数据，根据这个标准我们可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。