这一周对股市最有影响的消息就是注册制将在两年内有序推出。
对此大家的一个公认的解读就是股票市盈率会明显下降，与国际接轨。再深入的解读，大多数认为是利好低市盈率的大盘蓝筹股。
我认为这个观点有失偏颇，大盘蓝筹股市盈率低，没错，具有一定的抗跌性。但是市盈率是一个变化值，是股价/每股收益，所以影响市盈率的除了股价，还有每股净利润，假如一个公司每年的净利润保持高速增长，即使它的股价不跌，每股收益也会大幅下降。相反一个公司的业绩没有增长，甚至倒退，那么假定股价不变，它的市盈率反而是上升最多持平的。
目前中国正处于转型去库存化的关键时期，很多产能过剩行业都面临业绩压力，比如水泥，钢铁;房地产有政策扶持日子好过点:银行也面临息差收窄，不良资产增加的问题。因此大多数主板股票的业绩未来两年不会好看到哪去。股价不变的话，市盈率是不降反升或者基本维持不变的。因此要跌一起跌，只不过它跌的少点。
相反，中小板和创业板中有些股票，其正好是符合转型方向，很多经过几年的积累，都具有业绩高速增长或者即将高速增长的特点，因此他们的市盈率再高，只要业绩能够保证，未来几年市盈率也是能够降下来的。
这一点在美股中也有体现，一些传统行业的市盈率很低，但是它的股票一般也不会大涨。每年股东靠分红来赚取收益。相反一些科技股，即使是亏损的，只要大家对它看好，它的市盈率可以持续走高，因为股票炒的是未来，是故事，没有故事的股票就不是好股票。比如Facebook 比如Amazon，而相反MICROSOFT这几年走的不瘟不火，就是他的未来没有了太多预期。
因此，我们要寻找的就是这些有希望保持高增长的股票，最好是市盈率还没有高到离谱，业绩增长又能保证的股票。我的选择原则是市盈率在100以下，略高点也行，看未来;行业景气度高的，未来业绩能持续看好的;市值最好不要太大，船小好调头的股票。个人认为主要集中在精密工业，新能源汽车，军工如果有明确重组预期的也可以考虑，还有影视行业。互联网行业谨慎参与，除了乐视网，真正的互联网大鳄都不在a股，何况互联网本来就是大浪淘沙的行业，每一轮能活下来的没有几家。影视行业要小心空手套白狼的公司，毕竟这个行业随便卖个剧本就能骗钱。
为什么是两年时间有序推进，就是给真正的成长股证明自己的时间。两年时间好的成长股不用下跌也能完成市盈率的回归。而那些业绩差的，没有成长性的则不得不通过股价下跌来完成回归。
另外提一句，除了净利润，经营现金流也很关键，这个最好看一年的，如果年度的经营现金流是负数，就要考虑原因了，是不是往来款项有变化，存货是不是囤多了，会不会影响未来业绩。经营现金流为负数就说明你这一年生意做下来，口袋里的钱反而变少了。其他比如净资产收益率，存货周转率，有兴趣的也可以了解，都是对了解企业有很大帮助的指标。
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2015年12月13日
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