判断底部的几个常识

上次说到我们大部分的投资者都是“追涨杀跌”的，今天由于市场下跌了较多，就有朋友在群里面问，周末那么多的利好消息，今天怎么还会大跌。

其实市场短期都是随机游走的，要准确的预测是非常困难的，而且如果任由自己的情绪被每日的涨跌所牵制，并据此做出不成熟的交易决策的话，是非常危险的，而且最后的结局并不能从股市带钱走，而是亏损。

就如上次所说，这是因为缺乏对市场应有的基本认识，投资中缺乏锚。

“锚”其实本来与投资无关的，是一种很重的铁器或者石器并与船只相连，当船需要停泊时，即将其放入水中，来达到固定船只以防止其随波逐流的目的。

判断底部的几个常识

引申至金融的话，就相当于是一个规则或者目标，有可能是短期的，也可能是长期的，在日常关于央行的消息报道中，我们也能够经常看到，比如说人民币汇率盯住美元，盯住商业银行贷款的“利率走廊”，这些都是锚定规则在金融上面的运用，其目的也是实现设定一个标准，当在实际运行中出现与目标过大偏离时，开展一定的干预，以使其回到预定的轨道。

而在投资中，这种锚其实也就是相当于是我们决策判断的依据或者标准，而如果要是没有这种锚，依靠每日消息或者情绪交易的话，就会陷入无法达到预期目标的频繁交易，就如无根的浮萍而随波飘荡，飘到那就是那里了，结果也就可想而知了。

其实在投资当中，没人都有自己的判断依据，而且这种锚也是多种多样，比如说K线走势、技术指标、企业的基本面等。

而对于我们做指数基金投资的人来说，估值以及历史经验其实是最常用的判断标准，而且用在时间越久且囊括范围越宽的宽基指数上面，准确度会提高很多档次。

1.估值就是最常用的指标：

1）第一轮的低点（1996/1/19日的512点），从1993/2/16日的1558点开始下跌，累计跌幅-67%，历时3年，全部A股PE降至16.6倍，PB为1.9倍，股息率为2.56%；

2）第二轮低点（2005/6/6日的998点），从2001年6月15日的2245点开始下跌，累计跌幅-56%，历时4年，全部A股的PE降至18.4倍，PB为1.7倍，股息率为2.21%；

3）第三轮低点（2008/10/281664点),2007年10月16日6124点开始下跌，累计跌幅-73%，历时1年，全部A股的PE最低降至13.8倍，PB为2.1倍，股息率为2.41%；

第四轮低点（2013/6/251849点）2009年8月4日3487点，累计跌幅-47%，全部A股的PE至11.5倍，PB为1.4倍，股息率为2.73%；

5）第五轮低点（2019/1/4的2440点）,上证指数从5178点开始下跌，基本是下跌了近4年，累计跌幅达到了近50%，而2018年跌幅是历史第二，全部A股的PE为13.23，PB为1.43。

判断底部的几个常识

后面我们看到的就是2019年的暴力上涨。

在估值的运用上面，尤其是在历史性底部的判断上，准确度可以说是非常高的，而如果要是能够提前建立起这种有意识的判断的话，基本就不会出现去年那种跟风性质的恐慌，而可以真正的做到“别人恐慌时，我贪婪”，但如果没有的话，也就会因害怕而将手中的份额卖出。

2.历史收益率判断：

当然，除了估值指标之外，我们也可以通过指数过去的历史收益来判断，而且也能够设定一个合理而且符合实际的收益率，而不会出现不切实际的情况。

比拿上证指数来说，很多投资者对其是不屑的，但是其年化收益率却是非常高的，如果按价格指数来换算的话，从1990年的100点到2018年的2493点，29年来的年化收益率是11.73%，这仅仅是价格指数，还并未加上红利再投资的收益，如果要是加上的话，年化收益大概可以达到13%。

也就是说，如果你在1990年买入并持有的话，收益率是24倍，这个数据应该是超出了绝大部分人的想象的，而且能够达到这个收益率的人应该是没有几个的。

虽然上证指数有着种种的不合理，但是其仍然取得了逆天的收益，点位是不断上涨的，底部也是螺旋上升的。

判断底部的几个常识

这背后的支撑就是我们的经济社会是不断进步发展的，上市公司企业利润不断的在增加，A股的净资产收益率（ROE）是保持在一个较高的水平的。

正是基于此，我们可以通过过去的收益率，来推到市场大概的底部点位。

1）上证指数底部点位预测

判断底部的几个常识

以1995年最低点到2018年最低点，上证价格指数的年化是6.6%，加上股息的话，大概是8%，黄线和灰线就是按照这两个数据做的理论底部的推测，而淡蓝线是实际的最低点。

2）上证50底部点位预测

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上证50价格指数的年化与上证指数差不多，成立来的年化是6.6%，加上股息话大概是8%，黄线和灰线就是按照这两个数据做的理论底部的推测

3）沪深300底部点位预测

判断底部的几个常识

沪深300价格指数的年化是7.6%，加上股息话大概是10%，黄线和灰线就是按照这两个数据做的理论底部的推测，而淡蓝线是实际的最低点。

当然，按照过去的历史收益率判断底部，有一个隐含条件，那就是未来社会经济将持续的向前发展，股市的底部将会被不断被抬升，也就是未来上市企业能够维持当前的净资产收益率。

但是从欧美和日本的情况来看，未来经济的发展增速很可能会下降，无法继续保持告诉的发展，因而更加保守的投资者，可以将年化收益率降低，比如说5%。

而从当前的情况来看，虽然未来社会经济发展当中会遇到各种各样的问题，但是估计经济还将保持一个高速的发展趋势，因而个人依然以过去数据作为依据。

无论在测算过程中，所采用的数据是乐观还是保守，对于我们普通投资者来说，建立一个锚定的标准是最重要的，这可以帮助我们避免随意交易所带来的亏损。

这是个人关于投资当中常识的第一期，后期还有更多的分享。

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