可能你会觉得很奇怪：猪肉价格飞涨和金融有什么关系呢？
不但有关系，而且关系很密切。
猪肉价格的上涨，不仅给现在中国的宏观货币政策制造了一个两难命题，也会对后续的四季度、甚至明年的金融资产价格，都造成影响。
货币政策的目标
要弄清这个逻辑，首先我们要知道宏观货币政策的目标到底是什么。
一般来讲，央行的货币政策需要促增长，也需要稳物价，所以，价格指数就是一个重要的调控目标。如果价格指数过低，意味着经济偏冷，那货币政策就放点水，进行刺激；反之，如果价格指数过高，就意味着经济过热，货币政策就会偏紧。
价格指数一般包括两个方面：生产者价格指数PPI，和消费者价格指数CPI。因为CPI涉及民生，所以，它更会被市场和央行关注，从传统意义上来说，央行的货币政策受CPI的影响也会更大。
一般情况下，生产者价格指数和消费者价格指数的涨跌方向是大致相同的，因为生产过程中的价格变化会传导到消费市场，所以PPI的变动会引起CPI的同方向变动。当然了，CPI的变动也会反过来对PPI造成正反馈作用。
所以，当这两个价格指数不背离的时候，货币政策的方向是很清晰的。经济偏冷，货币政策放松；经济偏热，那货币政策就加紧。这就要研究一下为什么生产者价格指数和消费者价格指数会发生这样的偏离了。回到我们刚才说到的猪肉问题上来：都是猪肉惹的祸。
这两年爆发的一件事情，就是非洲猪瘟。这种瘟疫对猪来说非常致命，而且影响周期长，到现在为止也没有什么特别的有效控制手段。而中国是全球最大的猪肉消费国，它在中国的消费者价格指数中占有非常非常重要的地位。以前，有人甚至说中国的周期波动就是猪肉周期。
所以，换句话讲，猪肉的价格波动是可以对中国的消费者价格指数波动产生决定性影响的。
2019年10月的时候，由于非洲猪瘟的蔓延，猪肉价格上涨了69%，同时就引起了牛、羊肉，以及禽肉的连锁反应。所以，中国2019年CPI的一路走高是非洲猪瘟导致的走高，并不意味着普遍的价格上涨。
支持这个结论的还有两个数据。
一个叫核心CPI。这是现在全球央行都比较关注的一个数据。CPI里还包括着食品和能源，而这两项的价格波动比较大，需求也很刚性，所以，大家认为它们很难反映经济的波动情况。把它们扣除之后的，就叫做核心CPI。核心CPI更容易反映全社会消费商品的价格水平。你会发现，像广西、四川、湖南这些猪肉大省的消费者价格指数都远远超过全国的平均水平；而猪肉消耗量很少的省份消费者价格指数都偏低，比如宁夏的消费者价格指数是1.3%，而排在倒数第一，排在倒数第二、第三的是甘肃和青海，这些都是不吃猪肉的回民偏多的地方。
所以，这些我所说的“非洲猪瘟中立省”，它们的消费者价格指数更清晰地指向了一个结论：10月份破3的CPI，并不是普遍意义上的通胀。所以你看，猪肉的价格居然和金融资产价格有这么大的联系。这也就是为什么我一直强调，宏观金融是一个动态的、全局的过程，任何用静态、局部眼光来进行的分析，都容易陷入盲人摸象、缘木求鱼的陷阱里。
有个问题：
如果现在你是央行决策者，这个时点上你会怎么决策？会放松，还是会收紧？为什么？不管是采取哪一个决策，你觉得其中到底有什么困难？
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