一、概述

“经营能力”也可以理解为一家公司的“翻桌率”，翻桌的次数越多，公司的经营能力就越强，资产利用率就越高。由于“经营能力”是公司内部的能力，每家公司都不一样，所以“经营能力”也反映了公司在其行业中的竞争力。

这一模块有三项指标：总资产周转率（权重50%）、应收账款周转率（权重25%）以及存货周转率（权重25%）

二、总资产周转率

指的是公司的总资产在一年内能够为公司做多少次生意。

判断标准：一般情况，总资产周转率在1~2之间都属于正常范围，，接近1说明公司的经营能力比较普通，接近2则说明经营能力比较优秀。

如果总资产周转率＜1，这是就要看“现金占总资产比率”是否＞25%，如果不满足，那就要看“平均收现天数”是否＜15天（即收现金的企业），如果以上都不满足，那就要认真考虑考虑是否投资这家公司了。

三、应收账款周转率

与“平均收现天数”相对应，应收账款周转率=360/平均收现天数，反映了公司多长时间能够将外面的欠款收回，周转率越高，说明公司的收款能力越好，资金的流动性就越强。

判断标准：与“平均收现天数”相对应。

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的公司。比如“永辉超市、元祖股份”等等。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

四、存货周转率

反映了公司存货变现的能力如何，周转率越高，平均销货天数就越短，说明公司的产品越畅销。

判断标准：（1）<30天，经营能力非常优异！

（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

（3）50~80天，经营能力不错！

（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

五、经营能力行业特征

以下是林老师总结的各行业的经营能力特征

借用老师的图

六、思考

我最近在研究“好太太”的财报数据，因此看了一下2017年“好太太”所在行业——家居用品行业的“经营能力”模块的相关数据。

家居用品行业（按照行业三级分类，共37家）

“总资产周转率”行业平均值为0.94，而好太太2017年数据为1；

“平均收现天数”行业平均值为41.04，好太太2017年数据为2.1；

“平均销货天数”行业平均值为86.91，好太太2017年数据为30.1。

家居用品个人认为应该算是传统行业，有以上数据可知，家居行业的总资产周转率＜1，不是很高；收现天数还算是不错，存货方面远远高于林老师给出的传统行业标准。

在找数据过程中，我发现曲美家居、尚品宅配、我乐家居、好莱客以及欧派家居（这个可能是我之前疏忽了）这几家公司的数据也都不错，感兴趣的同学可以研究一下。