投资的真谛一定不是一夜暴富，是能一直活在这个市场上笑到最后才算是精彩，我大概19步入金融市场，见多了各种各样的理论和分析，大多数人都做了炮灰能赚钱的少之又少，有句行话叫不比运气比命长，有些新手就算是一年十倍，遇见极端行情账户清零，不管对于年轻人还是上了年纪有经验的投资者都是一种很大的打击，做投资之前大家都要想好一个问题，你想要什么样的生活，要钱，要闲，还是能一边享受自己人生一边有所作为，如果可以牺牲一切，放弃生活和自己的时间和空间，为投资贡献自己所有的精力和时间，大可学习索罗斯的方法，收益更客观，当然对自己生活牺牲的程度也最大，交易员的压力很大，特别有杠杆的交易，索罗斯父亲去世他甚至都没能去陪伴，对于普通人来说有点难以理解，但对于老交易员来说完全可以理解，生活和投资有时候会比较残酷，如果大家想功成名就翻云覆雨，像股评家一样张口即来各理论，其实长期来讲对于投资本身并无好处，我希望投资者能低低调调的挣钱，开开心心的生活，不要因为钱太多而丧失自己的时间和空间，投资需要独立思考，独立思考就需要简单和空间，天天附在人堆里四处奔走的人很难做好投资，因为投资需要随时随地独立的思考，好的投资者应该在有钱的时候走在大街上没人知道你，没有保镖没有媒体，你吐口痰也没人知道你是张三李四，这样你就算成功了，生活还是生活不为投资所累，怎样成为一个成功的价值投资者，回答这个问题之前我们需要回顾一下历史上著名的投资大师，研究他们的经验对我们也有借鉴意义。我最推崇的一个大师也是华尔街最年长的投资者不是巴菲特，他叫欧文·卡恩（Irving Kahn）2015年于2月24日逝世，享年109岁。Irving Kahn简直就是一部投资史，卡恩历经上世纪30年代的美国“大萧条”、二战、冷战、还有2000年的网络泡沫、最近的金融危机，直到去世前仍担任纽约卡恩兄弟公司董事长，每周三次乘坐出租车上班，管理大约10亿美元的资产。投资者如果在1978年向卡恩兄弟投资100万美元的话，如今这笔资金已经上涨至4000万美元。109岁时仍坚持上班，直到辞世，试想我们如果能活到100岁，而且还在做投资不断赚钱还能享受生活，世界上还有比这更成功的人生么？“停止购买你并不真正需要的东西，并开始注重生活的要领，你就会长寿和快乐！”华尔街价值投资大师欧文卡恩（Irving Kahn），以他自己健康、快乐和丰富的人生，向人们道出的生活和投资真谛，我并不太喜欢索罗斯的风格，没有生活要那么多钱也买不回来青春和快乐。媒体请教卡恩健康长寿的秘诀，卡恩则回应说：“每年有数以百万计的民众死于这样那样的疾病，只能说这些人缺乏智慧和能力控制他们的冲动。”虽然卡恩说得非常不客气，但仔细观察他道出了生活得真谛，自制很重要，智慧也很重要，原来我见过一个操盘手比我年长许多，朋友非要介绍给我，我拗不过就去了，他跟我讲各种分析和结论，我仔细打量了他一番，四十来岁，肚子相当富态，头发也越渐稀少，他看我年轻所以观点比较激烈，我很直接回道，你路不正，这么下去结果不会好，他很愤怒讲到我赚了很多钱，表情全是不服，语气也很激动，我问他你家庭怎么样？朋友多么？父母孩子怎么样？他瞬间沉默了，离婚孩子跟母亲，父母在老家，我当时觉得这人太可怜了，为了挣点钱搞的妻离子散，生活临近崩溃，有这么大的血本，干点什么别的也都成功了，为啥一定要炒股，炒股炒到这份上，我看到这状态就立即感觉路子不正，肯定会毁了生活，做投资应该是个很快乐的过程，简单开心，要是天天这么苦大仇深，妻离子散，自己天天在操盘室看数字，或者也太没劲了。钱不能给你一个完美的生活，但是自制力和智慧会让人活的很福。
提起价值投资就不能不说格林厄姆这个价值投资学派的开创者。1934年年底，格雷厄姆终于完成他的《有价证券分析》著作，并由此奠定了他作为一个证券分析大师和"华尔街教父"的不朽地位。格林厄姆是这个时代最博学最有远见的投资者，久经沙场，分析了无数的案例和实践经验，我们这代的投资者是幸福的，总能踩在巨人的肩膀上做事，为什么在这只提了格林厄姆和欧文卡恩，没有过多的讲巴菲特，因为格林厄姆和欧文卡恩是纯投资者，很少干涉企业的经营，而巴菲特已经不单纯是个投资者，因为有很多投资是从企业运营的角度并购角度来分析，而且他的书很少资料和文献都是只言片语，讲多了怕误导众多投资者陷入误区，比如巴菲特讲有价值的股票一定要长期持有可以在合适的价格买进，国内的投资者根本理解不了什么叫有价值的企业，中国船舶，中石油，都很有企业内在价值，埋葬了一大批散户，巴菲特最优考虑的也是价格，但是他不会说高价股就没有投资价值，因为伯克希尔就是美国第一高价股，格林厄姆会更考虑价格，同样一个股票以中石化为例，巴菲特会讲，企业是有内在价值的，是家非常具有竞争力的企业，必须有竞争力啊，你买了48块钱，之后就套在山顶，巴菲特一块两块可能才会出手，最重要的一句话没说出来，格林厄姆会说，1块的价格够便宜，之后企业也有内在价值，可以买，或者四十八块钱的时候，格林厄姆风格是太贵了不买为好，格林厄姆曾经评论通用电气，谁能保证它能一直这么好下去，价格太贵就是不买，也不可能长期持有，巴菲特会很官方的讲，企业是个好企业，非常值得投资，但是他不会告诉你他什么价位进去，所以为了不误导投资者，我的观点是在有价值的东西价格不合适尽量也不要碰，巴菲特可以搞你不一定搞得好，比如劳斯莱斯，巴菲特买了也会说，不错很有价值，舒适性很好，而且性能一流，你王狗蛋赵树根一买基本破产，好的东西尽量多看，贵的东西千万别瞎买，格林厄姆说过几句话，很经典，你怎么能确定通用电气以后不会破产？对一流公司的怀疑态度是他成为伟大投资者的基石，没有合适的价格，所有的投资都是自杀行为。格雷厄姆认为，作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则：一是严禁损失，二是不要忘记第一原则。格林厄姆是个能把投资当艺术的大师，不仅擅长清算，财务重组并购的分析，还擅长各种无风险套利，市面上有很多书写道格雷厄姆提出两种安全的选股方法。第一种选股方法是以低于公司2/3净资产价值的价格买入公司股票，第二种方法是购买市盈率低的公司股票。当然，这两种选股方法的前提是这些公司股票必须有一定的安全边际。事实上，如果在香港，就算做出投资组合对这种投资手法进行分散投资，还是会亏到流鼻血，香港破净的股票和一倍市盈率的股票很多，如果断章取义，一定会亏到倾家荡产，（如果有兴趣可以研究香港的毛股细股和和股分拆的市场制度）格林厄姆有其特定的环境和智识储备，希望大家一定要研究透，格林厄姆投资方法其实也有需要完善的地方，提起来格林厄姆就不能不提费雪，1929年10月24日，历史上迄今最惨烈的股灾来了，史称“黑色星期四”。上午11:00，股市陷入了疯狂下跌的境地，人们竞相抛盘。到了11:30，股市已经狂跌不止。
从1929年9月到1932年大萧条的谷底，道琼斯工业指数大约缩水了90%！
在这次股灾中众多美国富裕家庭一夜之间变成赤贫，跳楼的人数以千计！20世纪20年代，费雪靠发行卡片索引系统成为百万富翁。到1929年费雪持有的股票最多时高达1000万美元！这1000万美元里还有老婆、妹妹、亲戚的储蓄。在1929年股灾中费雪全军覆没，还欠下了不少债务，几乎无家可归。1930年初，格雷厄姆日子也没好过到哪去，他非常自信自己的投资组合，错过了最后的逃命机会。
1930年损失了20%以后，格雷厄姆以为股票市场没事了，急于翻本的他又贷款抄底股市。然后的事情，用格雷厄姆的话就是“所谓的底部一再被跌破，那次大危机的唯一特点是一个噩耗接着一个噩耗，糟的越来越糟”，1932年联合账户跌掉了70%之多，格雷厄姆实质上已经破产了。据其回忆录中说：
1930年共同账户最糟糕的财务年度，亏损50%。
持续5年没有从共同账户上得到收益，靠教书、写作和审计维生。
与海兹尔的婚姻出现问题。
1931年共同账户又亏损16%。
1932年共同账户再亏损3%(250万美元已经损失70%).
幸好当时没有长期投资、价值投资的说法，那年头流行的投资真理就叫“跑得快”，也有个别相信股市有“神”的投资者，有一位叫鲍勃·马罗尼大款，特别相信格雷厄姆就是股神，把上百万美元都放到格雷厄姆这儿让其投资。等马罗尼要用笔钱还债、急需用钱时，格雷厄姆告诉马罗尼，您这钱基本已经没了。马罗尼是一位爱尔兰铁血硬汉，当时就崩溃了，眼泪跟下雨一样完全失控……
其他客户也纷纷后悔相信了格雷厄姆，纷纷把钱都撤走了，格雷厄姆没钱可管，公司只得关门大吉。格雷厄姆的故事本来已经到了大结局部分，可是峰回路转，格雷厄姆的合伙人纽曼的老岳父来救人兼抄底了，新投入了点钱，公司才勉强撑了下去。
1934年后为了谋生他写出畅销书《证券分析》，也奠定了价值投资在华尔街的基础，格林厄姆早期的投资其实还是有个致命的缺点，不管事费雪还是格林厄姆，选股上是都没有大问题的，问题出在策略上，交易投资永远是应对，如果股市跌了95% 格林厄姆和费雪的方法还有用么？如果全仓免不了破产，投资时候没有不可能的事，我不知道我们有生之年能否遇见股市下跌95%这么惨烈的时候，但是一定要找应对的方法，如果无论何时都半仓的话，就算股市崩溃到底，你还剩50%以上的钱，留条命在一切皆有可能，这个就是后边要讲的半仓原则，就算有一天上证跌的只剩100点你都有在大家的尸骨上有翻盘的机会，不赚最后一个钢崩，拳不打直，利不尽享，仓不过半，留着青山在不怕没柴烧，不亏损远比赚钱重要
网友评论