百胜中国港股IPO，首先说下结论：

没有必要打新，直接买入美股。

1 超额认购

港股打新首先看超额认购倍数。

根据之前统计得到的结果，超额认购倍数在5倍左右时，胜率挺高，但是在20倍左右，胜率又稍微低了：

承销商里面包括高盛和花旗等大投资银行：

image.png

百胜中国总募资额196亿，对于募资额大于5亿的新股，统计结果如下：

对于大投行承销的新股，统计结果如下：

2 同行业对比

除了因为规模带来的营业收入高，其他数据和同行业相比，并不突出。

3 基石投资者

无

4 绿鞋与回拨

绿鞋：

回拨：

通过上面两图可得：

认购倍数区间	总发行量占比	绿鞋保护倍数
[1,10)	4%	3.75
[10,15)	6.5%	2.31
[15,20)	7.5%	2
[20，…)	16.5%	0.91

百胜中国打新入场费一手23635.8港币，散户参与得会比较少。按照当前的超额认购倍数，绿鞋保护倍数是比较充足的，就算认购超过20倍，也有0.91%，初上市时大概率不会跌。

只是能涨多少的话，却有待商榷。

5 投资的机会

IPO的定价，相对是比较合理的。

定价高了，那就相当于割大户们的韭菜，投行不太会干这样的蠢事。
定价低了，人们肯定用脚投票，卖美股买港股，从而打压了美股的价格，公司管理层才不会那么蠢。

定价稍稍比美股要高，对于大户来说相比直接买入美股，拿到股票的成本也未必会高很多，对于美股投资者而言，又可以稍稍抬起美股价格。这样一来投行得到承销费用，公司融了资，这是皆大欢喜的事情。

百胜中国当前美股的价格（2020/08/31 16:00:00）57.71美元，换算成港币就是447.25港币，
按照港股招股价468港币来算，美股现价相对招股价还折价了4.4%。

哪怕券商给免佣金，IPO依然有1.0077%的中签成本，也就是说打新就亏了5.5%

基于港股定价合理，且基本上不会跌的这个前提，有了这个锚，美股大概率会上涨。

所以，与其打新，不如买入美股。

可以看看京东IPO前后：

20200605美股收盘价59.04，折算成港币457.63。

20200608招股，招股价为236港币，港股两股相当于美股一股，也就是说，相对于招股价，京东美股折价了3%左右（457.63/236/2-1）。

20200618京东上市，收盘价234港币：

20200618京东美股收盘60.79美元：

60.79美元，相对于招股时的59.04，上涨了2.96%。

折算成港币大概是471.19，一半大约是235.59，稍微低于招股价 。

自京东上市之后，以港股每日收盘价格为基准，来看美股的每日收盘价格偏离趋势：

美股价格相对港股价格在正负6%之间，不定时收敛。

类似的，百胜中国当前折价4.4%，相比于扩大折价，我认为收敛的概率要更大。