骑行客股票投资一周学习心得

骑行客股票投资一周学习心得

听了沈谷飞老师的精品课以后，感觉意犹未尽，这一周专心看了老师的文章将自己的一点心得写下来。

首先，自认为有投资的理念、懂投资方法是一个人最重要的技能之一。原因简单，投资是为自己创造现金流，是实现财务自由不二法则。更多的论述在很多书上都有。我只说说自己的经历，从罗辑思维到得到，从财富自由之路到007。我同很多战友一样，开眼界，长知识。并开始学一些在未来也许有用的技能。学英语，学编程，学有限元分析，开始看书，学投资股票。学的很忙，很累。却难有机会应用。我已经过四十岁了。同时学习这么多技能，感觉精力不够了。于是，我放弃了编程，暂缓了有限元。专注于看书听书，和学习投资股票。我的想法是，过了不惑之年的我，实际上还有很多迷惑的事情，人一辈子最重要的事是尽量明明白白的活。通过书来认识自己，并尽量看清世界。我今年的计划就是一个月看一本书。至于投资股票，是为了让自己有个现金流。让未来老年的我能生活的富足一些。

其次，投资股票要有好心态。我这里写的是投资股票，不是炒股票，文字的不同，也反映出心态的差异。说说身边的事例吧：07年开始股市经过一轮牛市，我的岳父开追随街坊邻居的大爷们开始炒股，没事就去证券公司看盘。08熊市，割肉后从此与股票决裂，并留下一句话，“股票这东西太熊银（人）！”。15年，又是一轮牛市，妻子兴冲冲杀进股市。适逢几个单位同事号称“小股神”，给大家提供炒股目标，发布买卖时机。牛市中，妻子炒的不亦乐乎。股灾后，全部深度套牢，妻子也再不提股票。炒股如果赌博，久赌必输。然而很多新股民在进入股市前并不懂这个道理。

新股民常被称作韭菜。被收割后，不是成长为老手，就是远远逃离股市。单位中一位真正老股民，60万本钱，2018年市值100万。重要的是2015年他在3800成功清仓，躲开了股灾。最难得的是他没有在4000点时再次入场，克服了人本性中的贪欲。事实上，那一年大部分新开户股民都是在4000点后杀进场内，成为最新鲜的韭菜。老股民从容克制从哪里来，其实很简单，就是经历的多了。经济的发展有大周期，基本上十年一个大波动。经历了几个波动就见怪不怪了，巴菲特12岁开始在股市中摸爬滚打，经历了多次的牛熊，才练就了股神的慧眼。沈老师也建议越早进入股市越好。所以，我想投资这样重要的技能也不妨从也娃娃抓起。

第三，价值投资从估值学起。沈老师在微信群中开了估值学习课。收费的，我还没舍得交钱。从免费的文章中我已经收获很多了。下面是摘抄一个讲估值故事。更多精彩内容见https://mp.weixin.qq.com/s/oDFv1WIelnc5R6kHZzQrQw

三个火枪手的故事

企业初创，银行账户上100万初始投入，三个火qiang手不拿工资，开始招兵买马，开疆拓土。这时来了个贵族1，说看好你们的事业，想投钱入股。三个火qiang手说我们如果加入宫廷，个个都是年薪200万的好手。我们愿意为这事业奉献5年青春，相当于耗费3000万的机会成本。贵族认这帐，于是投入500万，给公司的总估值是3100万，投后占比13.9% = 500 / (3100+500)，投前给公司的估值是31倍PB（市净率）= 3100 / 100，由于公司没有赚钱不存在PE（市盈率）。可见，公司初创期，估值溢价主要来自于人才溢价。

三个火qiang手干了一年，攻下了三座城池，城内有1万居民。为了让居民休养生息，暂时不收税。一年时间分给小弟们一共花了300万，公司账上还剩300万。原本每个居民每年要交5000的税。这时又来了一个贵族2，说还想投资2000万参与未来的分赃。尽管你们现在还没收入，但已经有用户，给你们每个用户估18000，公司的估值变成1.8亿。贵族二的投后占比10% = 2000 / (18000+2000)。投钱给公司的估值是60倍PB（市净率）= 18000 / (100+500-300)，没盈利没PE。此时的溢价不仅有人才溢价，还有用户溢价。

一年后，开始收税。为不激起被统治居民的反抗，一开始每人每年收1000，只有1/4的人交，一年收入2500万= 1000×10000/4。雇了100个税务官，每人年薪20万，加上其它开支1000万，公司一年到头还亏了500万 = 2500 - 20×100 - 1000。但公司有营业收入了，加上3个火qiang手又攻下5座城池，发展势头还不错。这时来了贵族3，愿意以15倍的PS（市销率），给公司估值3.75亿元= 2500×15，投资7500万元，投后占比16.7% = 7500 / (7500+37500)。PB估值为20.8倍= 37500 / (300+2000-500)。没盈利没PE。

又一年，被统治城市趋于稳定，税务官由100人增加至150人，总计薪水3000万，加上其它开支1000万，总开支4000万，被统治的8个城市中交税的人数达到1.5万人，每人平均交税达到4000，一年收入6000万，盈利2000万。三个火qiang手又攻下5座城市，且打算进一步扩充军备，加快攻城拔寨的速度。这时来了贵族4，愿以50倍市盈率（PE）投资，给公司估值10亿= 2000×50。但他钱不多只有500万，而且公司也不缺钱了，而贵族1正好想套现，于是他从贵族1处买二级市场的股份，500万买了公司0.5%。贵族1收回初始的500万投资，同时继续持有公司9.925%的股份 = 13.9%×(1-10%)×(1-16.7%)-0.5%。10亿的估值相当于给公司的市净率（PB）估值为8.85倍= 100000 / (1800+7500+2000)

三年后，统治的城市达到30座，年税收收入1.5亿，开支7500万，利润7500万，三个火qiang手老了，每年只能新攻4座城，有望增加2000万的收入，1500万的利润。公司的增速20%，贵族5从二级市场上以20倍PE买股份，估值15亿，三年内公司积累了1.3亿元利润，账面上的净资产达到2.43亿元，PB为6.17倍= 15 / (1.3+1.13)。

又过了三年，统治的城市达到42座，年税收收入2亿，开支8000万，利润1.2亿。三个火qiang手彻底上不了战场了，每年靠手下新攻4座城。同时辖区内苛捐杂税，战乱纷起，每年有3座城收不上税，利润的增长变得微薄，每年仅增加500万，增速4.2%。二级市场对公司的估值降至PE8倍，市值9.6亿。三年内累计2.7亿元利润，账面净资产达到5.13亿元，PB为1.87倍。

公司决定开始分红，分红率100%，每年分红1.2亿元，使得资金回报率要求为10%的资本从二级市场将股价推升至总市值12亿元，PE重回10倍。

三年后，三个火qiang手中两个去世，对辖区的控制力大不如前，10个城市闹独立，20个城市收不上税，收入降为1亿，开支因维稳费用增值9900万，利润10万。净资产因年年分红维持在5.13亿，市场给公司估值为5亿，PB不到1倍，市盈率5000倍。

最后一个火qiang手把王位传给了他年轻有为的儿子。新王继位，励精图治，大力倡导互联网+收税模式，重整军力一带一路远交近攻。互联网和军队投入3亿元，尽管税官的开支从6000万元减少至5000万元，短期内仍录得亏损2000万元，但市场重新对“火qiang梦”充满期待，公司的估值重回10亿元，净资产减少至4.93亿，PB大于2倍，市盈率因亏损不存在。

最后，要想年收益10%以上，请远离大盘股。简单的讲就是，大盘股的企业已经发展到了自身的顶点，市场基本饱和，已经没有快速增长的空间了。而且由于体量庞大，大企业病的明显，想在新兴的市场做到快速反应几乎是不可能。它就如同一头大象，自顾自的前进，骑象人只能做到很小的影响。更多精彩论述荣见沈老师的文章。

“大盘股的命运”

https://mp.weixin.qq.com/s/laLdqhIgA20OkgX3eTrRrQ

“以神车为例的制造业价值分析”

https://mp.weixin.qq.com/s/SWwEdsw8O-fBGiPFA8FEmQ

我就买了“神车”招了，看了文章后，第二天果断卖掉。

关于大盘股的也有另一个观点，大盘股也有自身的优点。就是稳。基本可以保持每年5-6%的收益。运气好8%也是可能的。对于低风险要求的投资者也是十分有吸引力的。尤其是基金、养老金等大体量的资金。对于小散户则要看自己的风险承受力。还是那句老话“高风险，高收益。”

总结，在A股市场，要想提高自己的收益率就是不断寻找那些被低估的价值股，跟着老师学习估值才是股市投资的正道。