聪明人的做事方式经常是把简单的问题搞复杂，然后最终搞砸。
作为拥有100亿美金的资产管理规模，全世界规模最大、增长最快的机器投顾的在线理财公司Wealthfront，它的成功秘诀不是告诉客户他们应该买哪只股票，也不是指导客户如何挑选有潜力的基金经理。它的成功秘诀是，向客户出售交易型基金（ETF, exchange-traded funds）并收取低额的管理费。Wealthfront公司做的事情，仅仅是根据客户的不同风险承受能力调整投资组合中股票，债券和其他各种资产的投资比例。
这么一种简单粗暴的被动投资的商业模式，却出奇的收到投资者的喜欢。而在今年二月，Wealthfront公司又推出了一项新的业务。公司为资产规模在十万美元以上的客户自动的增加了风险平价基金（Risk Parity）到客户的资产组合当中。尽管风险平价基金在资产组合中占比非常小，但是却为很多客户带来了困惑：风险平价基金到底是个什么东西？
Wealthfront公司的这一做法只不过是众多将风险平价基金这种策略推向主流的尝试之一。目前市场上很多的基金公司都在主打这一业务，尽管多数玩家仅限于对冲基金和机构投资者。据估计，现在市场上有超过5000亿美金投资在这一策略当中。
那么，风险平价到底是什么呢？这一策略的前提其实早已被很多投资者所熟知：分散投资。比如人们常说的不要把鸡蛋放在同一个篮子中。那么，你的投资组合中，就既会有股票，又会有债券。但是传统的资产组合策略的问题在于，哪怕你的债券比例在40%，你的投资组合的绝大部分风险，都会来自与股票。这样在熊市到来的时候，你持有的股票会给你带来极大的潜在损失。而如果你将大部分的钱都投到债券市场，投资组合的风险是降低了，但是你的收益也会大打折扣。
而风险平价的投资策略试图通过加杠杆来解决这一问题。运用这一策略的投资组合拥有大量的债券敞口，而债券敞口的实现方式是通过购买衍生品。这样一来，衍生品的投资会增大组合的潜在收益，当股票下跌时，对于债券的敞口会对冲掉部分损失，而整体的投资组合的收益率又会远高于仅仅投资与债券的简单组合。
风险平价的策略在金融海啸期间展现出了极大的优越性。通过投资衍生品带来的债券敞口充分对冲掉了股票市场的大额跌幅。而Wealthfront公司也正是看到了这一策略的优点，才决定将策略推荐给自家的客户。
Wealthfront公司将风险平价这一策略广泛的推销给自己的客户，但是效果并不显著。主要原因在于这一策略高昂的费用。相比于Wealthfront公司基准产品0.15%的管理费，风险平价组合收取的费用高达0.5%。这让很多费用敏感型客户望而却步。而Wealthfront公司也随后做了让步，将风险平价的费用降低到0.25%。Wealthfront公司的联合创始人Andy Rachleff在接受采访时说，如果能重来，他不想做李白，而是一开始推出风险平价组合时选择一个稍微低一点的费率。
经过降价、促销等一系列营销手段，到目前已经有9亿美金锁定认购了Wealthfront公司的风险平价策略。未来风险平价这一策略能否可以真正进入寻常百姓家，这个我们谁都说不准，但是，至少Wealthfront公司对此是非常乐观的。
Investing by and large has been getting simpler for individuals, who can diversify broadly across markets at a very low cost.
英贤社
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