渡劫

   在大家欢度双节时，老许父子也在“渡劫”。

   9月28日，赶在中秋节前一天，老许被带走喝茶。

   据第一财经报道，在相近时间被带走的，还有公司多名核心成员。

   包括负责资金运作的前首席财务官，负责地产、物业的前董事长，某大财富的总经理，以及老许的二儿子。

   曾经登上某城楼观礼的老许，就此跌落，这下真一无所有了。

   而所欠的2.4万亿的债务，扎扎实实落到了每个债主和业主头上。

   早在7月份，某大就公开了自己的账本。其2021年、2022年合计亏损8120亿元，集团累计负债总额为2.4万亿。

   这巨额资金都亏哪了？这欠得又是谁的钱？

   首先看两年亏8000亿的构成：

①经营性亏损1571.4亿元；

②物业减值损失为4049.5亿元；

③土地被回收以及金融资产减值损失2495.7亿元。

   大头都亏在了资产减值上，当初高杠杆屯的资产，要么生产出来卖不掉，要么被无偿回收。行情下行，资产端难以变现还得计提减值损失，美联储加息下，负债端却越堆越高，这时现金流没了，一旦违约更难融到钱，进而加剧恶循环，这也是为啥这两年这么多牛哄哄的民营头部房企躺下的原因。

   现在前30强的民营开发商几乎全整违约了，如果说是个案，那可能还是自身经营不善，盲目扩张所致，但当行业扎堆出险，那可能土壤也出了问题，当初的沃土已不适合生长。

   因此压倒老许的稻草，主因在自身，次因在内外环境的急转弯。

   那些根正苗红类的地产，之所以债务没违约，很大程度上是有地方的支持，让它可以去继续贷款、发债、融资。比如票息3点几的债券伺候，没这待遇给它，可能照样会出问题。

   那种既没爹疼，又没娘爱，还爱闯祸的，就只能家法伺候。

   比如某大搞出的烂摊子最大，负债最多，给了两年机会还不好好还债，非要搞些骚操作，先是天台看风景，再是技术性离婚，接着在美申请破产保护，结果就被杀鸡儆猴了。

   玩些花里胡哨的，干违法犯罪的事，就必须要担责。

   但某大债务危机不是关起门来就能了结的，其背后还牵扯了众多关联企业和投资者。

   某大欠的2.4万亿构成：

①合约负债7210亿元，这部分主要是指购房预付款。

②借款总额为6123.9亿元，这部分借款去年利率成本为8.12%。

③贸易及其他应付款约为1万亿元，其中应付工程材料款5961.6亿元。

   因涉及的规模大，后面连锁传导的企业和个人也就多。

   它欠你，你欠我，我欠他…打头的人还不上钱，后面这些都会被牵连甚至被拖垮，这条线的众人，包括业主，甚至是资本市场投资者，日子都不好过。

   就比如老许被抓后，某私募大佬逝世，据说是产品高位重仓地产股，网传重仓为某大，多只产品普遍亏损在60%左右，目前已进入清算流程。

   不过尽管某大总负债为2.44万亿，但账上总资产还是有1.84万亿，实际净资产缺口为5991亿。

   这庞大的债务不会凭空消失，只能转移，所以其后续不排除会有重组、展期、以及打折等动作。而对于没建成的期房，大概也有任务式接盘，只不过等的时间可能会久一点，交房会晚一点。

   通常缺口的填补，最终还是要回归时间来抚平。

   而民营企业的最大风险点就在于实控人的不可控，怕的也就是皮带之流的乱来，并且家人还远走海外…