股市投资致胜秘籍（七）

接着上一篇的内容，笔者和大家继续一起学习股市投资致胜秘籍（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）

这一篇我们讲讲内在估值，也就是公司的价值。

公司内在价值的评估，是要建立在一个假设之上的，也就是假如我买下的是整个公司，我会用多少钱？

还是要从自由现金流算起，一个公司能创造多少自由现金流，这直接决定了他的估值水平，他不断的创造自由现金流，就相当于是一个摇钱树，只是这个摇钱树有大有小而已。而如果不能创造自由现金流，那么他无论有多高的利润也是白搭。但是在估值中也存在一个问题，未来的自由现金流究竟是多少，这个东西没人知道。既然他是未知的不确定的，所以我们要加一个利率上去，作为风险补偿。比如你被要求延期一年休假，你通常都会跟老板多要两天假期，以作为补偿一样。你多要出来的这个假期就是折现。我们用今天的钱，买入这家公司未来产生的钱，他所提供的风险补偿也就是折现率。

所以，晨星公司的估值模型就有了，第一步，预测10年的现金流，第二步，把未来现金流都折成现值，第三步，计算他的永续年金价值，也就是说以后他的那些价值，一直算到底。第四步，把10年现金流折现之和与永续年金折现之和相加。就等于股东的所有者价值。第五步，用这个所有者价值，除以现在的股本，就得到了现在每股价值。

这个理论看起来成立，但计算起来超级复杂。所以这么计算的意义和价值都不大，大家了解一下方法就好，搞不懂就算了。很多专业机构也基本很少这么算。所以这事还是知道一下得了，真不是我们业余投资者能够整明白的。

下面我们来看看安全边际，这也是格雷厄姆提出来的，但是现在主要是指，要给自己一个空间，防止自己出错，一般情况下设一个20%的空间，也就是说如果你要觉得这个公司50块钱就能买了，你最好等到40再买，这样万一你犯错误还有弥补的机会。老师们都是这么教的，但真到应用的时候，往往很难实现，你觉得50块钱合理，通常60就要开始买了，很可能他根本就到不了你认为的那个价格。因为等着他跌的时候是很悲观的，你在预期的时候，就已经很悲观了。所以我们的安全边际一般都是通过不断的买入来实现的，而一般不去死等。很多股票筑底的时间都很长。慢慢的买，其实完全来得及，别过早的把现金打光就好。这些投资界主流估值方法都告诉大家了，相信大家也是一头雾水，没关系，多找几个股票实践几次就会感觉比纯看理论要容易上手。

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