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最近这一两个月里面，经常突然闪崩下跌，跌得最伤人的，就是股权质押比例高的公司。
在每次市场调整过程中，市场都担忧杠杆资金的爆仓风险。这到底是怎么回事呢？先上个图。
这个公司的下跌足够惨烈，半年从32跌到6，不见了80%
这是哪家公司大家可以猜一下，文末揭晓答案
质押不是洪水猛兽：家家都在玩
这里，琨哥我先介绍一下股权质押的基本概念。股权质押是股东将所持股票抵押给对方以获得资金的融资行为。我们平常所说的上市公司股权质押，一般是上市公司股东特别是大股东所独有的玩法，由于监管部门严控限售，大股东又希望调用更多的钱去做别的投资，于是在不减持或者不能减持的情况下，就把名下股票抵押给券商、银行等金融机构，借了一笔抵押融资出去投资。
很明显，这种玩法对于大股东来说是能够有效扩大资金利用率的手段，因此在A股之中用得也很频繁，几乎家家都用。截止 2018 年 6 月 19 日，A 股进行股票质押的企业数量有 3453 家，占 A 股所有上市公司数量比例的 97.57%。没有怎么涉及的，主要是大银行和石化这样的超级大盘股。一是盘子太大，二是纯正的中央控股国资，国资管理严格，不需要借股权质押的钱。
从这个角度来说，股权质押是很常见的大股东融资工具，它也不是啥洪水猛兽，为何最近市场会闻“质押”色变呢？下面我们来看看质押的风险点。
质押风险：跌出来的风险
股票质押作为常见融资手段，好处是能增加股东的资产流动性，在行业景气的时候，大幅提高资产的利用率，ROE净资产回报率也有提升。
券商在借钱给大股东的时候也不是傻子，所有券商在融出的时候都做了风控，一般按照市值的40-60%进行融出，对应的，在融出价位的50-80%进行预警平仓。
但这也并不是完全没有风险的。一旦遇上极端暴跌，最大的风险就是作为质押品的价格下跌过急，幅度过大时，质押品就会面临巨大的补仓压力。这时候券商的平仓反而成为了双刃剑：如果股东未能及时采取补救措施，可能就会被强制平仓；融出资金的金融机构为求自保，只能强平，那股价就得在风控线上再打折，股价更要飞流直下三千尺了。自股灾以来，股民对于这种强平式的风险应该是记忆犹新的。
所以在这种风险格局下，券商也不是安全品种，如果这两天传闻所说的不许券商对大额质押平仓的话，风险就得券商担着（画外音：金融机构最重要是啥，讲纪律）
风险有多大概率成真？
虽然上面琨哥我讲了股权质押的一大堆风险，但真实情况来看，风险没那么大。
股权质押操作本身是相对灵活的，即使触及平仓线，大股东也可以继续追加补充抵押物。也就是说，虽然看着股权质押的压力很大，但真正有风险压力的并不是很多。从数据来看，当前触及平仓线的股权质押中只有 2500 亿元左右市值的股票的质押比超过50%。总结下来也就一个名单：
上面这个名单是截止到6月22日开盘时整体质押比例超过60%以上的前30家公司，作为“防雷”指引，各位韭菜们注意避免持有这类整体质押比例较高的公司即可。另外就是有一个行业需要特别注意，那就是计算机行业，这个行业的抵押比例总体比较高，近期也下跌比较大，是需要特别注意的。
整体质押比例较高是我们的第一个防雷指标，下面我们用开篇图形的案例来讲一下另一个防雷指标：
带血例子：神雾环保
截止 2018 年 6 月 19 日，神雾集团旗下的两个上市公司神雾节能、神雾环保的整体质押率分比为：58.07%，42.33%。其中神雾集团持有神雾环保的股份中 99.7%已对外质押。值得说明的是 2015 年以来，神雾节能定增股份占总股本比例约为 55%，神雾环保定增股份占总股本比例约为 28.51%。神雾集团利用旗下两个上市公司，通过定增方式增加持股数量，再进行对外质押，获得现金。规模扩张过快以及杠杆过高使得神雾集团的债券出现违约。
很明显，上面神雾环保这个例子也就是本文开头那个从32块跌到6块的惨烈图形，而这里面出现的关键防雷指标是：大股东股份质押率，神雾集团的这一指标达到了99.7%，也就是所有股票都已经质押出去了，这意味着，一旦出现平仓，神雾集团搞不好会失去上市公司的控制权。
所以，只要关注自己股票的 整体质押比例 和 大股东股份质押率，及时规避风险过高的雷票，在大A股中雷场中平安行走也不是很困难的。
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