1.请认真复习第七章的内容，并用自己的语言把第七章提到的财报的阅读顺序，以及每一个分项下的判断依据，逐一默写下来，你可以通过思维导图或者通过清单的方式提交。在默写前，你可以先照着书抄一遍。但在默写时，请不要看书。默写结束后，重点梳理你记不清记不住没有掌握的地方。
（一）现金流量：①现金占总资产比率，10%~25%为良好，越高越好，属于资本密集型的企业，最好超过25%。②现金流量比率/现金流量允当比/现金再投资比率，要满足>100/100/10为最佳。③平均收现日数理想天数是<15天，即为收现金行业。
（二）经营能力：①总资产周转率基本要求>1，如果<1则为资本密集行业，要回头检查现金占资产比率是否介于10%25%，>25%最佳。如果不达标，要看平均收现日数是否<15天。②平均销货日数，产品好不好卖，是否热销，要和同行业相比做判断。③平均收现日数最好<15天，如果大于15天，壁板介于6090天，如果大于90天，最好升入了解公司是否收款能力有问题，同行业其他企业是否普遍如此。
（三）获利能力：获利能力的各项指标都要和同行业相比较。①先看毛利率，如果较高的话要分析企业是否能够守住高毛利率。毛利率低，这代表该市场竞争激烈，如果有更好的机会，投资者最好跳过毛利率过低的公司。②营业利益率，要与同行业比较。其中毛利率-营业利益率=费用率，费用率<10%代表公司有不错的规模经济，<7%代表不但有规模经济，还非常节省的经营。如果超过20%，一般来说是评判公司或未达规模经济的行业。③营业利益率/毛利率=经营安全边际>60%，代表公司有比较宽裕的获利空间，在面对经济波动，或是竞争者不理性杀价或竞争时，有比较宽裕的空间可以应对。④净利率>2%才有投资价值，不然不如存银行。⑤每股收益率EPS越高越好，同时也要看几年的变化，来判断是否稳定获利，还是城下下滑迹象。⑥股东报酬率是巴菲特最看重的指标之一，<7%不值得投资，>20%最为理想。
（四）财务结构：①负债占资产比率，一般≤60%。那根棒子的位置如果比较高，代表股东看好公司，出钱较多。此时要同步验证“毛利率”和“营业利润率”，来交叉验证这是不是一家值得投资的好公司。如果棒子的位置较低，代表公司负债较高，股东相对不愿意投资公司，此时也要同时验证“毛利率”和“营业利润率”，如果这两个指标也偏低甚至是负数，那么要立刻验证“现金占总资产比率”，如果公司持续亏损，负债过高，手里有没有现金，那么一旦出现经济波动等不确定因素，公司可能立刻要陷入财务危机。②长期资金占不动产、厂房及设备比率，代表“以长支长”，越多越好。
（五）偿债能力：流动比率最好大于300，速动比率大于150。如果公司速动比率不达标，要交叉观察一下三个指标：现金占资产比率是否>10%，收现日数是否<15天，资产周转率是否>1，如果一家公司没有现金、收钱速度慢、又是经营烧钱的生意，那么绝对不值得投资。
2.运用第一题的掌握的结果，独立的分析某一家上市公司的财报，得出你的分析结论。提示：可以结合轻松一书最后一章。
双汇发展：
（一）现金流量：①现金占资产比率26.7%，现金很充裕，较2016年增长幅度很大。②现金流量比/现金流量允当比/现金再投资比率76.3/96/9.6，不算太好。③平均收现天数1.1天，每天都收现金。公司现金流状况良好。
（二）经营能力：①总资产周转率2.27，不属于烧钱生意。②平均销货日数27.1天。同行业的涪陵榨菜为96天，海天味业为45天，相比较双汇产品很畅销。③平均收现日数1.1天。公司的经营能力优秀。
（三）获利能力：①毛利率18.9%。②营业利润率11%，同行业涪陵榨菜和海天味业分别为30.9%，28.9%。营业费用率7.1%。公司利润很低，有规模经济，运营团队相当节省。③经营安全边际58.1，有较充裕的获利空间。④净利润8.9%。⑤EPS1.31，最近几年相对稳定。⑥ROE30%，收益相当高。
（四）财务结构：①负债占资产比率33%，负债状况良好，股东看好公司。②长期资金占不动产及设备比率134.5，同行业的涪陵榨菜和海天味业分别为258.7和277.2，相比较双汇发展的长期资金不算太充裕。
（五）偿债能力：流动比率和速动比率分别为261和237，偿债能力强。
综上所述，双汇发展除利润率较低，获利能力有所欠缺外，其余各项指标都很优秀，目前公司市盈率18，深市平均市盈率为22，双汇发展市盈率合理。
文中问题来自“持续力”公众号
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