股市是对经济的期待，通过经济复苏预见“小牛市”
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01 经济与产业发展
首先，股市是对经济期待的反应，是经济发展的先行指标。因此，可以通过经济发展来预判股市发展趋势。
中国经济主要分为三大产业，农业，制造业和服务业。受到疫情影响，前三季度，服务业受到疫情影响较严重。而服务业作为三大产业中最大的，也是最末端的产业，其对经济的影响最大。从图3中可以看出服务业对GDP的拉动占比最大，从图2中可以看到三大产业都开始恢复，其中服务业较弱。但是根据国庆的内需消费数据反馈服务业开始恢复到疫情前的水平，一方面国外疫情第二波的到来，另一方面“双11”和春节的加持，四季度服务业将会有很好的发展势头。
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02工业指标和商品消耗
首先，PPI为原材料采购价格回升上涨。原材料作为上游产业，需求增加，价格上涨。说明中下游产业复苏，图7发电量同比增速回升上涨印证了产业复苏。
工业增加值与发电量
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此外，CRB商品价格处于底部回升的态势。钢，水泥，煤的消耗量也回升，说明产业逐渐恢复，经济明朗。
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A股整体估值处中位
目前A股整体估值处于1个标准值上方，处于较高估值。但是由于经济复苏，企业盈利增加，从而导致估值降低，调整之后处于估值中位。世界正处于第二波疫情影响的大环境下，全球经济都在看中国，因此，A股将会在大好的经济势头下迎来“小牛市”。
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