在某些情况下，对冲基金也会发生损失。对冲基金的风险主要来源于以下几个方面：
策略失效
对冲基金的策略大多基于历史交易数据进行研发，并在实盘中逐渐修正（了解几类主要的对冲策略，请参阅：《选择对冲基金，你需要知道的几点（一）：策略》）。如果市场整体风格较历史发生较大变化，或策略本身存在此前并未发现的设计缺陷，则可能导致基金净值发生连续回撤。
举例而言，市场中性基金的策略是持续选择能够大概率跑赢大盘的个股，赚取跑赢部分的相对收益。但如果策略选择的大多数股票并没有跑赢而是跑输，则基金净值就会发生亏损，这就是策略失效导致的风险。
预防措施：
1、尽可能详细的了解策略原理，以及是否有实盘业绩、回溯测试等。
2、在产品实际运行中保持关注，当回撤发生时及时了解原因。
风险敞口
虽然使用对冲工具的产品有很多，但有的产品并不是百分百对冲，没有对冲完全的部分被称为“风险敞口”。风险敞口的好处是在市场存在趋势性机会时基金能够更好把握机会，为投资者创造收益；风险则是使原本与市场涨跌无关的对冲基金也具备了市场风险，失去了“独立资产”的意义。
预防措施：
在投资前详细了解产品的投资目标，对于对冲工具的使用是仅用来控制回撤，还是为了给投资者提供一种相对独立的资产。只有在百分百完全对冲的情况下，对冲基金才能够将市场波动风险控制在最小。
容量过载
由于冲击成本的影响，对冲基金通常都有规模上限（了解对冲基金的容量，请参阅《选择对冲基金，你需要知道的几点（二）：容量》）。过载会导致基金收益水平的下降。通常基金经理会预先对策略容量有所预判，但这一预判是基于经验估算而得到。当基金规模超过其真实的承载能力时，会产生过载风险。
预防措施：
1、参考基金经理对于产品容量的估算值。
2、多品种配置对冲基金。
保证金风险
对冲工具往往是一些采用保证金进行杠杆交易的金融衍生品。如果衍生品价格发生下跌，而基金预留的保证金又不足时，则有可能发生强制平仓，这会导致衍生品的账面损失成为实际损失，即便后续市场朝有利于对冲基金的方向发展，基金净值也无法恢复。
预防措施：
这一风险主要是基金经理进行控制。投资者所能做的主要是关注基金经理的经验、基金是否有规范的流动性管理章程或应对措施等。
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