本书简介:恰逢百年未有之大变局，经济转型发展、中美贸易摩擦、新冠疫情暴发等问题交相叠加，无不考验着我国面对复杂问题的智慧和勇气，供给侧结构性改革的重要性与紧迫性空前凸显。本书从基础性、结构性、机制性、制度性等多个维度，深入剖析我国供给侧关键矛盾并对症下药。
作者：黄奇帆：工商管理硕士，研究员，中国金融四十人论坛学术顾问，复旦大学特聘教授、中国经济交流中心副理事长。曾任重庆市市长、第十二届全国人民代表大会财政经济委员会副主任委员。
列宁在《论策略书》一文中写到：“现在必须弄清一个不容置辨的真理，就是马克思主义者必须考虑生动的实际生活，必须考虑现实的确切事实，而不应当抱住昨天的理论不放，因为这种理论和任何理论一样，至多只有指出基本的和一般的东西，只能大体上概括实际生活中的复杂情况”。
理论是灰色的，而生活之树常青。
一、中国设立住房公积金的原因
当初上海1990年依照新加坡实行公积金政策时，中国的房地产还没有发展起来，整个中国还在实行公房分配制度。
当时每个家庭的人均住房面积只有7-8平米，住得非常拥挤。人民的居住环境亟需改善。当时的矛盾是要建造更多的房屋，但是国家拿不出那么多钱来建造，由此才考虑设立公积金的政策。通过个人出一些，企业出一些形成城市公积金，以公积金贷款支持一些企业集资建房，集资公助，来改善职工住房。
到2018年，中国个人住房贷款余额达25.75万亿，而公积金个人住房贷款余额为4.98万亿，在整个贷款余额中占比不到20%。
也就是说，老百姓的贷款余额主要为商品房的商业贷款，如果我们能够针对不同人群制定贷款利率优惠政策，是完全有可能用商业贷款补足公积金贷款取消所带来的20%空缺，同时并不增加老百姓的住房贷款债务。
所以，当商品房市场循环形成的时候，公积金最初的使命已经基本完成。
当前公积金体系存在问题？
一是覆盖面广，缺乏公平性。公积金改革实施了20年，只覆盖了1/3的城镇职工。
二是保值增值的机制不到位，收益率很低，再扣除公积金中心的运行成本 ，实际上是负利息资产。
三是公积金历年缴存的14.6万亿丧失了资本市场长期资本的配置功能。
二、如何改革住房公积金制度
目前我国居民已经把公积金当作一项理所应当的公共福利。所以很多人认为，取消公积金就是取消了大家的福利。
但如果从整个国家福利系统的角度考虑，改革现行住房公积金体系，并不会降低老百姓的公共福利。
具体措施是什么？
第一，公积金变年金，公民已缴存的公积金收益不会减少，只会增加。按照年金制度，在公民退休时全部划归给个人。
而年金的运行可以进入资本市场，产生更高的收益。根据人社部2013年出台的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》规定，年金可以投资股票、偏股型基金等高风险高收益产品，最高比例不超过30%。
如果你有20万公积金且还有10年退休，在公积金账户，最终最多能拿到23万左右（1.5%复利），而如果在年金账户，一般可拿到35万左右。
第二，对已经发生的公积金贷款，既可以老人老办法，保持公积金贷款的现状，按合同贷款年限还清贷款；也可以按照一定利率优惠政策转化为商业贷款。
目前公积金贷款（3.25%左右）与商业贷款（5.5%左右）有2%的利差。比如你因买房而欠下100万抵押贷款，80万是商业贷款，20万住房公积金贷款。这20万的住房公积金贷款既可以保持现状，也可以转移到银行的商业贷款。
为什么要给予一个选择权？
因为由商业贷款顶替公积金贷款，居民可能获益更多：当20万公积金贷款转化为商业银行贷款后，利率虽然比公积金贷款利率高两个百分点，但顶替出来的20万公积金投入年金后收益要高得多，对居民来说整体上是划算的。
第三，公积金变年金并不是意味着职工得不到企业缴存的6%，而是个人有了更大的资金使用灵活性。原来企业补充6%住房公积金转为职工的企业年金。
三、改革的成效
为什么美国黑石基金有几万美元的基金规模，KKR（产业投资机构）可以有5000亿美元的基金规模，就是因为它们的基金规模有60%来自各种养老金。
目前美国股市中有63%左右由机构投资者持有，其中基金占了1/3，而这些基金的一大来源就是各种退休金。其中401（K）计划扮演着重要角色。而401（K）计划形成资产的投资绝大多数不是由企业自己来操作，政府也帮助企业归集，而是通过招投标交给私募基金，由最优质的大型私募基金帮助动作。
结合中国的国情，在取消公积金制度的同时，将现有已累积起来的14.6万亿元的公积金转化成企业年金，同时疏通资本市场的机制的通道，这将为资本市场提供一个庞大的长期资本来源。
现在我国的资本市场规模只有60万亿，如果中国年金和其他保险基金形成20万亿元长期资本投入资本市场，市场规模变大，长期资本比例提高，有利于老百姓在股市上的投资，有利于中国资本市场的长期健康发展。
本次分享了三个问题，一是中国设立住房公积金的历史原由及使命。二是如何改革住房公积金，即转为企业年金，对居民整体上来说是划算的。三是住房公积金的改革有得于国家资本市场长期稳定健康发展。
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